Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Step ogni 2 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,15% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
5 Step ogni 3 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 13/11/2025, sono riportati qui di seguito:

5 step ogni 2 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015031501	OLANDA 15/01/2027 0%	15/01/2027	AAA	10.000	97,820	1,92	13/11/2025 11:53:30
FI4000369467	FINLANDIA 15/09/2029 0,5%	15/09/2029	AA+	11.000	93,510	2,29	13/11/2025 11:41:11
XS2283340060	BEI 14/01/2031 0%	14/01/2031	AAA	11.000	88,230	2,46	13/11/2025 12:13:47
BE0000357666	BELGIO 22/06/2033 3%	22/06/2033	AA	10.000	100,850	2,87	13/11/2025 11:31:56
EU000A1G0ED2	EFSF 10/04/2035 0,875%	10/04/2035	AA+	12.000	82,810	3,00	13/11/2025 11:38:08

Rendimento netto: 2,383%
Numero di combinazioni analizzate: 90.720
Numero di portafoglio estratti : 4.462

5 step ogni 2 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,350	1,95	13/11/2025 12:07:43
EU000A1G0EE0	EFSF 17/10/2029 0,05%	17/10/2029	AA+	11.000	91,350	2,39	13/11/2025 11:38:09
BE0000335449	BELGIO 22/06/2031 1%	22/06/2031	AA	11.000	91,680	2,62	13/11/2025 11:31:33
FR001400H7V7	FRANCIA 25/05/2033 3%	25/05/2033	A+	10.000	99,810	3,03	13/11/2025 11:43:15
ES0000012O67	SPAGNA 30/04/2035 3,15%	30/04/2035	A+	10.000	100,560	3,08	13/11/2025 11:37:36

Rendimento netto: 2,463%
Numero di combinazioni analizzate: 624.960
Numero di portafoglio estratti : 103.752

5 step ogni 2 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,350	1,95	13/11/2025 12:07:43
ES0000012M51	SPAGNA 31/05/2029 3,5%	31/05/2029	A+	9.000	104,020	2,30	13/11/2025 11:37:26
FR0012993103	FRANCIA 25/05/2031 1,5%	25/05/2031	A+	11.000	93,860	2,71	13/11/2025 11:42:00
XS3198384573	ROMANIA 07/06/2033 5,375%	07/06/2033	BBB-	10.000	101,350	5,16	13/11/2025 12:28:17
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	01/10/2035	BBB+	10.000	102,250	3,36	13/11/2025 11:51:06

Rendimento netto: 3,055%
Numero di combinazioni analizzate: 4.309.200
Numero di portafoglio estratti : 486.355

5 step ogni 3 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015031501	OLANDA 15/01/2027 0%	15/01/2027	AAA	10.000	97,820	1,92	13/11/2025 11:53:30
EU000A283859	EUROPEAN UNION 04/10/2030 0%	04/10/2030	AA+	11.000	88,910	2,44	13/11/2025 11:38:56
BE0000357666	BELGIO 22/06/2033 3%	22/06/2033	AA	10.000	100,850	2,87	13/11/2025 11:31:56
DE0001102549	GERMANIA 15/05/2036 0%	15/05/2036	AAA	13.000	75,350	2,73	13/11/2025 11:33:12
EU000A3LT492	BEI 15/02/2039 3%	15/02/2039	AAA	10.000	98,660	3,12	13/11/2025 11:40:30

Rendimento netto: 2,481%
Numero di combinazioni analizzate: 5.808
Numero di portafoglio estratti : 115

5 step ogni 3 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,350	1,95	13/11/2025 12:07:43
ES00000127A2	SPAGNA 30/07/2030 1,95%	30/07/2030	A+	10.000	97,820	2,45	13/11/2025 11:36:41
BE0000357666	BELGIO 22/06/2033 3%	22/06/2033	AA	10.000	100,850	2,87	13/11/2025 11:31:56
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	12.000	81,080	3,42	13/11/2025 11:42:06
XS2922764191	POLONIA 22/10/2039 3,875%	22/10/2039	A-	10.000	99,290	3,94	13/11/2025 12:24:13

Rendimento netto: 2,905%
Numero di combinazioni analizzate: 96.000
Numero di portafoglio estratti : 18.374

5 step ogni 3 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,350	1,95	13/11/2025 12:07:43
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	29/11/2030	A-	9.000	103,980	2,77	13/11/2025 12:20:28
XS2680932907	UNGHERIA 12/09/2033 5,375%	12/09/2033	BBB-	9.000	108,810	4,04	13/11/2025 12:19:41
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	12.000	81,080	3,42	13/11/2025 11:42:06
XS1892127470	ROMANIA 11/03/2039 4,125%	11/03/2039	BBB-	12.000	83,800	5,91	13/11/2025 11:35:02

Rendimento netto: 3,747%
Numero di combinazioni analizzate: 2.131.920
Numero di portafoglio estratti : 395.570

Italy lovers - 5 step - 1 anno

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005547408	BTP VALORE 1 13/06/2027 STEP UP 3,25% - 4%	13/06/2027	BBB+	10.000	102,620	2,31	13/11/2025 11:48:55
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,270	2,51	13/11/2025 11:49:10
IT0005519787	BTP 15/12/2029 3,85%	15/12/2029	BBB+	9.000	105,220	2,51	13/11/2025 11:48:26
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	14/07/2030	BBB+	11.000	94,040	2,79	13/11/2025 11:47:13
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	89,830	2,81	13/11/2025 11:47:44

Rendimento netto: 2,324%
Numero di combinazioni analizzate: 115.830
Numero di portafoglio estratti : 115.830

Italy lovers - 5 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	15/01/2027	BBB+	10.000	98,690	2,01	13/11/2025 11:47:04
IT0005519787	BTP 15/12/2029 3,85%	15/12/2029	BBB+	9.000	105,220	2,51	13/11/2025 11:48:26
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	15/11/2031	BBB+	10.000	101,830	2,84	13/11/2025 11:49:51
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	16/11/2033	BBB+	11.000	88,280	3,21	13/11/2025 11:47:51
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	01/10/2035	BBB+	10.000	102,250	3,36	13/11/2025 11:51:06

Rendimento netto: 2,643%
Numero di combinazioni analizzate: 31.590
Numero di portafoglio estratti : 31.590

Italy lovers - 10 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	15/01/2027	BBB+	10.000	98,690	2,01	13/11/2025 11:47:04
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	01/02/2029	BBB+	9.000	105,350	2,37	13/11/2025 11:49:12
IT0005436693	BTP 01/08/2031 0,6%	01/08/2031	BBB+	11.000	88,770	2,76	13/11/2025 11:47:33
IT0005634800	BTP PIU' 25/02/2033 STEPUP 2,85% - 3,7%	25/02/2033	BBB+	10.000	100,440	3,26	13/11/2025 11:50:14
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	01/10/2035	BBB+	10.000	102,250	3,36	13/11/2025 11:51:06
IT0005442097	BTP Futura 27/04/2037 0,75% - 2% STEP UP	27/04/2037	BBB+	13.000	80,490	3,74	13/11/2025 11:47:41
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	01/10/2039	BBB+	9.000	105,080	3,71	13/11/2025 11:34:25
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	01/03/2041	BBB+	13.000	77,300	3,80	13/11/2025 11:47:18
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	01/09/2043	BBB+	9.000	107,000	3,94	13/11/2025 11:48:34
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	30/04/2045	BBB+	15.000	67,450	3,94	13/11/2025 11:47:38

Rendimento netto: 3,182%
Numero di combinazioni analizzate: 252.720
Numero di portafoglio estratti : 252.720

Confronto

5 Step ogni 2 anni

5 Step ogni 3 anni

Italy lovers

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento

2,383%

2,463%

3,055%

2,481%

2,905%

3,747%

2,324%

2,643%

3,182%

Costo acquisto titoli

49.954,82

50.338,77

50.194,96

49.610,76

49.618,74

49.490,60

49.828,30

49.649,40

99.498,93

Somma flussi di cassa

6.719,60

6.921,52

8.534,15

9.575,79

11.258,80

14.719,26

4.459,48

7.704,19

35.188,73

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2026	402,50
2027	10.375,20
2028	402,50
2029	11.309,64
2030	354,37
2031	11.192,65
2032	354,37
2033	10.351,86
2034	91,87
2035	11.839,46

Anno	Controvalore
2026	682,94
2027	10.650,93
2028	639,19
2029	11.519,36
2030	634,37
2031	11.511,48
2032	538,12
2033	10.535,78
2034	275,62
2035	10.272,50

Anno	Controvalore
2026	1.091,86
2027	11.217,05
2028	1.205,31
2029	10.197,33
2030	929,68
2031	11.895,36
2032	785,31
2033	10.777,20
2034	315,00
2035	10.315,00

Anno	Controvalore
2026	525,00
2027	10.497,70
2028	525,00
2029	525,00
2030	11.372,64
2031	525,00
2032	525,00
2033	10.522,49
2034	262,50
2035	262,50
2036	12.874,32
2037	262,50
2038	262,50
2039	10.244,40

Anno	Controvalore
2026	947,19
2027	10.915,18
2028	903,44
2029	903,44
2030	10.872,65
2031	732,82
2032	732,82
2033	10.730,31
2034	470,32
2035	470,32
2036	12.191,11
2037	339,06
2038	339,06
2039	10.329,86

Anno	Controvalore
2025	285,47
2026	1.316,88
2027	11.284,87
2028	1.273,13
2029	1.273,13
2030	10.266,59
2031	987,66
2032	987,66
2033	9.975,21
2034	564,38
2035	564,38
2036	12.381,64
2037	433,13
2038	433,13
2039	12.182,57

Anno	Controvalore
2025	372,31
2026	1.192,64
2027	11.049,14
2028	9.888,58
2029	9.534,19
2030	11.231,00
2031	11.019,92

Anno	Controvalore
2025	151,60
2026	1.098,12
2027	11.040,45
2028	1.023,74
2029	10.023,74
2030	754,26
2031	10.752,15
2032	478,64
2033	11.400,90
2034	315,00
2035	10.315,00

Anno	Controvalore
2025	62,34
2026	2.234,73
2027	12.177,06
2028	2.160,35
2029	11.066,47
2030	1.963,06
2031	12.877,11
2032	1.905,31
2033	11.682,40
2034	1.621,36
2035	11.621,36
2036	1.306,36
2037	13.909,21
2038	1.078,86
2039	10.075,26
2040	752,05
2041	13.340,10
2042	547,30
2043	9.542,86
2044	196,86
2045	14.567,25

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