Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Steps
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,30% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
10 Steps
Low Risk - Maximum diversification	Low risk - Less diversification	A little bit of risk
bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo 8 titoli con rating fino ad AA- massimo 8 titoli con rating fino a A- massimo 3 titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering. Per i portafogli a 5 steps vengono considerati tutti i titoli mentre per i portafogli a 10 step viene considerato per ogni step solo il titolo con il rendimento lordo maggiore a parità di emittente. Questo per ridurre il numero possibile di combinazioni e quindi terminare il calcolo in tempi accettabili Per i portafoglio composti solo da titoli italiani vengono sempre considerati tutti i titoli che scadono in un determinato anno.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento:
- netto per i portafogli a 5 steps con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli
- lordo sempre utilizzando la metodologia dell'Internal Rate of Return, per i portafogli a 10 steps
- netto per i portafogli composti unicamente da titoli italiani

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 11/07/2025, sono riportati qui di seguito:

5 steps - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	99,089	1,83	11/07/2025 11:45:31
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	97,070	2,13	11/07/2025 11:34:58
FI4000441878	FINLANDIA 15/09/2030 0%	2030-09-15	AA+	11.000	87,910	2,52	11/07/2025 11:37:24
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	84,290	2,88	11/07/2025 11:31:29
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA-	12.000	84,560	3,29	11/07/2025 11:38:19

Rendimento netto: 2,515%
Numero di combinazioni analizzate: 0.56784 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.102192 milioni

5 steps - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	99,089	1,83	11/07/2025 11:45:31
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	97,070	2,13	11/07/2025 11:34:58
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	2030-11-29	A-	9.000	103,780	2,85	11/07/2025 11:58:21
ES0000012K61	SPAGNA 31/10/2032 2,55%	2032-10-31	A	10.000	97,480	2,94	11/07/2025 11:34:30
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA-	12.000	84,560	3,29	11/07/2025 11:38:19

Rendimento netto: 2,581%
Numero di combinazioni analizzate: 1.987776 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.556729 milioni

5 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	99,089	1,83	11/07/2025 11:45:31
FR001400AIN5	FRANCIA 25/02/2028 0,75%	2028-02-25	AA-	10.000	96,370	2,19	11/07/2025 11:38:38
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	2030-11-29	A-	9.000	103,780	2,85	11/07/2025 11:58:21
XS2109812508	ROMANIA 28/01/2032 2%	2032-01-28	BBB-	12.000	82,890	5,15	11/07/2025 11:53:47
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	2034-07-01	BBB+	10.000	103,420	3,43	11/07/2025 11:43:45

Rendimento netto: 3,168%
Numero di combinazioni analizzate: 21.199 milioni
Numero di portafoglio estratti : 3.508306 milioni

10 steps - Low Risk - Maximum diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22056	GERMANIA 18/06/2026 2,9%	2026-06-18	AAA	10.000	100,955	1,85	11/07/2025 11:33:04
NL0012818504	OLANDA 15/07/2028 0,75%	2028-07-15	AAA	10.000	96,180	2,08	11/07/2025 11:45:23
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	2030-11-29	A-	9.000	103,780	2,85	11/07/2025 11:58:21
FI4000523238	FINLANDIA 15/09/2032 1,5%	2032-09-15	AA+	11.000	91,600	2,81	11/07/2025 11:37:30
PTOTESOE0021	PORTOGALLO 20/10/2034 2,875%	2034-10-20	A	10.000	98,520	3,06	11/07/2025 11:46:07
AT0000A2T198	AUSTRIA 20/10/2036 0,25%	2036-10-20	AA+	14.000	72,080	3,25	11/07/2025 11:30:37
BE0000336454	BELGIO 22/06/2038 1,9%	2038-06-22	AA	12.000	83,090	3,55	11/07/2025 11:31:09
FR0013515806	FRANCIA 25/05/2040 0,5%	2040-05-25	AA-	16.000	62,930	3,81	11/07/2025 11:38:28
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	95,940	3,70	11/07/2025 11:36:19
ES00000124H4	SPAGNA 31/10/2044 5,15%	2044-10-31	A	8.000	116,990	3,88	11/07/2025 11:33:47

Rendimento lordo: 3,418%
Numero di combinazioni analizzate: 15.552 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.002592 milioni

10 steps - Low Risk - Less diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22056	GERMANIA 18/06/2026 2,9%	2026-06-18	AAA	10.000	100,955	1,85	11/07/2025 11:33:04
NL0012818504	OLANDA 15/07/2028 0,75%	2028-07-15	AAA	10.000	96,180	2,08	11/07/2025 11:45:23
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	2030-11-29	A-	9.000	103,780	2,85	11/07/2025 11:58:21
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	2032-07-06	AA+	11.000	88,720	2,80	11/07/2025 11:36:12
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	97,350	3,18	11/07/2025 11:31:36
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	13.000	79,730	3,53	11/07/2025 11:38:07
BE0000336454	BELGIO 22/06/2038 1,9%	2038-06-22	AA	12.000	83,090	3,55	11/07/2025 11:31:09
FR0013515806	FRANCIA 25/05/2040 0,5%	2040-05-25	AA-	16.000	62,930	3,81	11/07/2025 11:38:28
ES0000012J07	SPAGNA GREEN BOND 30/07/2042 1%	2042-07-30	A	15.000	65,140	3,82	11/07/2025 11:34:22
ES00000124H4	SPAGNA 31/10/2044 5,15%	2044-10-31	A	8.000	116,990	3,88	11/07/2025 11:33:47

Rendimento lordo: 3,494%
Numero di combinazioni analizzate: 15.552 milioni
Numero di portafoglio estratti : 3.642126 milioni

10 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22056	GERMANIA 18/06/2026 2,9%	2026-06-18	AAA	10.000	100,955	1,85	11/07/2025 11:33:04
NL0012818504	OLANDA 15/07/2028 0,75%	2028-07-15	AAA	10.000	96,180	2,08	11/07/2025 11:45:23
XS2726911931	POLONIA 29/11/2030 3,625%	2030-11-29	A-	9.000	103,780	2,85	11/07/2025 11:58:21
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	2032-07-06	AA+	11.000	88,720	2,80	11/07/2025 11:36:12
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	97,350	3,18	11/07/2025 11:31:36
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	13.000	79,730	3,53	11/07/2025 11:38:07
XS3063879442	BULGARIA 07/05/2038 4,125%	2038-05-07	BBB	10.000	101,580	3,96	11/07/2025 11:59:31
XS2971937672	UNGHERIA GREEN BOND 22/03/2040 4,875%	2040-03-22	BBB-	10.000	97,990	5,07	11/07/2025 11:59:16
XS2364200514	ROMANIA 13/04/2042 2,875%	2042-04-13	BBB-	16.000	64,090	6,44	11/07/2025 11:39:11
ES00000124H4	SPAGNA 31/10/2044 5,15%	2044-10-31	A	8.000	116,990	3,88	11/07/2025 11:33:47

Rendimento lordo: 4,187%
Numero di combinazioni analizzate: 471.744 milioni
Numero di portafoglio estratti : 3.388684 milioni

Italy lovers - 5 steps - 1 year

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB+	10.000	99,037	1,95	11/07/2025 11:44:39
IT0005484552	BTP 01/04/2027 1,10%	2027-04-01	BBB+	10.000	98,420	2,05	11/07/2025 11:42:36
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	105,440	2,61	11/07/2025 11:43:36
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	2029-10-01	BBB+	10.000	101,570	2,62	11/07/2025 11:44:26
IT0005413171	BTP 01/12/2030 1,65%	2030-12-01	BBB+	11.000	94,290	2,82	11/07/2025 11:42:02

Rendimento netto: 2,278%
Numero di combinazioni analizzate: 0.468468 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.468468 milioni

Italy lovers - 5 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB+	10.000	99,037	1,95	11/07/2025 11:44:39
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	105,440	2,61	11/07/2025 11:43:36
IT0005594483	BTP VALORE 4 14/05/2030 STEP UP 3,35% - 3,90%	2030-05-14	BBB+	10.000	103,380	2,96	11/07/2025 11:43:54
IT0005466013	BTP 01/06/2032 0,95%	2032-06-01	BBB+	12.000	87,000	3,08	11/07/2025 11:42:29
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	2034-07-01	BBB+	10.000	103,420	3,43	11/07/2025 11:43:45

Rendimento netto: 2,689%
Numero di combinazioni analizzate: 0.066924 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.066924 milioni

Italy lovers - 10 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	2027-01-15	BBB+	10.000	98,380	1,96	11/07/2025 11:41:57
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	2029-02-01	BBB+	9.000	105,560	2,47	11/07/2025 11:43:37
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	2031-11-15	BBB+	10.000	100,680	3,05	11/07/2025 11:44:32
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	2033-11-16	BBB+	12.000	86,610	3,36	11/07/2025 11:42:30
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	2035-10-01	BBB+	10.000	100,220	3,61	11/07/2025 11:45:03
IT0005442097	BTP Futura 27/04/2037 0,75% - 2% STEP UP	2037-04-27	BBB+	13.000	78,300	3,94	11/07/2025 11:42:23
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	2039-10-01	BBB+	10.000	102,590	3,95	11/07/2025 11:43:41
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	2041-03-01	BBB+	13.000	74,770	4,02	11/07/2025 11:42:08
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	2043-09-01	BBB+	9.000	104,290	4,15	11/07/2025 11:43:08
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	2045-04-30	BBB+	16.000	65,350	4,11	11/07/2025 11:42:21

Rendimento netto: 3,343%
Numero di combinazioni analizzate: 1.143072 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.143072 milioni

Confronto

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Low risk - Maximum diversification

Low Risk - Less diversification

Very low risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento netto

2,515%

2,581%

3,168%

2,278%

2,689%

3,343%

Rendimento lordo

3,418%

3,494%

4,187%

Costo acquisto titoli

49.589,76

49.225,20

49.471,85

99.049,12

98.858,64

99.496,01

49.905,65

50.602,25

100.458,88

Somma flussi di cassa

6.403,27

6.420,45

7.650,70

31.632,36

33.059,80

38.354,28

3.445,21

6.751,27

39.231,62

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2026	10.239,73
2027	251,12
2028	10.210,54
2029	168,00
2030	11.001,75
2031	168,00
2032	11.931,67
2033	131,26
2034	11.890,96

Anno	Controvalore
2025	508,59
2026	10.711,58
2027	722,97
2028	10.682,39
2029	639,85
2030	9.633,30
2031	354,38
2032	10.354,22
2033	131,26
2034	11.907,13

Anno	Controvalore
2025	285,47
2026	10.886,58
2027	897,97
2028	10.840,25
2029	832,35
2030	9.825,81
2031	546,88
2032	12.335,97
2033	336,88
2034	10.334,38

Anno	Controvalore
2025	1.367,84
2026	11.956,42
2027	1.702,96
2028	11.663,72
2029	1.637,34
2030	10.630,80
2031	1.351,87
2032	12.282,75
2033	1.207,50
2034	11.187,06
2035	955,94
2036	14.464,96
2037	925,31
2038	12.667,64
2039	725,81
2040	15.981,93
2041	655,81
2042	10.604,34
2043	360,50
2044	8.350,96

Anno	Controvalore
2025	1.026,60
2026	11.853,62
2027	1.600,16
2028	11.560,92
2029	1.534,54
2030	10.528,00
2031	1.249,07
2032	12.140,65
2033	1.152,82
2034	11.119,33
2035	903,44
2036	13.565,75
2037	761,25
2038	12.503,58
2039	561,75
2040	15.817,87
2041	491,75
2042	14.835,89
2043	360,50
2044	8.350,96

Anno	Controvalore
2025	895,35
2026	12.721,18
2027	2.389,41
2028	12.350,17
2029	2.323,79
2030	11.317,24
2031	2.038,32
2032	12.929,90
2033	1.942,07
2034	11.908,57
2035	1.692,69
2036	14.355,00
2037	1.550,49
2038	11.525,18
2039	1.189,55
2040	11.187,93
2041	762,99
2042	16.059,02
2043	360,50
2044	8.350,96

Anno	Controvalore
2025	339,50
2026	10.840,44
2027	10.818,33
2028	9.775,70
2029	10.418,07
2030	11.158,82

Anno	Controvalore
2025	277,15
2026	11.052,63
2027	1.108,19
2028	10.132,25
2029	777,86
2030	10.607,24
2031	436,62
2032	12.290,31
2033	336,88
2034	10.334,38

Anno	Controvalore
2025	1.101,84
2026	2.394,42
2027	12.333,13
2028	2.320,04
2029	11.170,36
2030	2.085,12
2031	12.083,01
2032	1.809,50
2033	13.710,71
2034	1.670,80
2035	11.670,80
2036	1.355,80
2037	13.892,15
2038	1.128,30
2039	11.124,30
2040	765,18
2041	13.287,81
2042	560,43
2043	9.555,99
2044	209,98
2045	15.460,84

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