Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito sei portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Steps
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
10 Steps
Low Risk - Maximum diversification	Low risk - Less diversification	A little bit of risk
bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2025 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo 8 titoli con rating fino ad AA- massimo 8 titoli con rating fino a A- massimo 3 titoli con rating inferiore a A-

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering. Per i portafogli a 5 steps vengono considerati tutti i titoli mentre per i portafogli a 10 step viene considerato per ogni step solo il titolo con il rendimento lordo maggiore a parità di emittente. Questo per ridurre il numero possibile di combinazioni e quindi terminare il calcolo in tempi accettabili
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento:
- netto per i portafogli a 5 steps con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli
- lordo sempre utilizzando la metodologia dell'Internal Rate of Return, per i portafogli a 10 steps

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 ha richiesto circa 15 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
Non sempre il calcolo riesce ad ottenere un portafoglio con i vincoli indicati; In questo caso viene riportato l'ultimo portafoglio calcolato con successo. Fate quindi attenzione alla colonna Data/ora riferimento prezzo.
I risultati, aggiornati al 21/01/2025, sono riportati qui di seguito:

5 steps - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	97,889	2,21	21/01/2025 11:43:24
AT0000A1ZGE4	AUSTRIA 20/02/2028 0,75%	2028-02-20	AA+	10.000	95,220	2,38	21/01/2025 11:30:19
EU000A1G0EP6	EFSF 18/03/2030 0,125%	2030-03-18	AA+	11.000	88,120	2,62	21/01/2025 11:35:05
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	83,390	2,87	21/01/2025 11:31:25
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA	12.000	84,250	3,23	21/01/2025 11:37:44

Rendimento netto: 2,530%
Numero di combinazioni analizzate: 2.4304 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.529351 milioni

5 steps - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
AT0000A0DXC2	AUSTRIA 15/03/2026 4,85%	2026-03-15	AA+	9.000	102,840	2,29	21/01/2025 11:30:07
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	95,660	2,44	21/01/2025 11:34:42
ES0000012G34	SPAGNA 31/10/2030 1,25%	2030-10-31	A	11.000	92,140	2,74	21/01/2025 11:33:58
XS2447602793	POLONIA 25/05/2032 2,75%	2032-05-25	A-	10.000	97,310	3,17	21/01/2025 11:54:16
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA	12.000	84,250	3,23	21/01/2025 11:37:44

Rendimento netto: 2,615%
Numero di combinazioni analizzate: 6.7716 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.946884 milioni

5 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
ES0000012G91	SPAGNA 31/01/2026 0%	2026-01-31	A	10.000	97,690	2,31	21/01/2025 11:34:01
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	95,660	2,44	21/01/2025 11:34:42
XS2259191273	UNGHERIA 18/11/2030 0,5%	2030-11-18	BBB	12.000	84,200	3,55	21/01/2025 11:52:41
XS2447602793	POLONIA 25/05/2032 2,75%	2032-05-25	A-	10.000	97,310	3,17	21/01/2025 11:54:16
XS2434895806	ROMANIA 07/02/2034 3,75%	2034-02-07	BBB-	12.000	84,260	6,06	21/01/2025 11:53:49

Rendimento netto: 3,640%
Numero di combinazioni analizzate: 48.00768 milioni
Numero di portafoglio estratti : 11.726901 milioni

10 steps - Low Risk - Maximum diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1346201616	POLONIA 19/01/2026 1,5%	2026-01-19	A-	10.000	99,290	2,23	21/01/2025 11:48:56
IE00BDHDPR44	IRLANDA 15/05/2028 0,9%	2028-05-15	AA	10.000	95,660	2,28	21/01/2025 11:39:17
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	100,780	2,60	21/01/2025 11:55:31
AT0000A2WSC8	AUSTRIA 20/02/2032 0,9%	2032-02-20	AA+	11.000	88,310	2,74	21/01/2025 11:30:32
FI4000571104	FINLANDIA 15/09/2034 3%	2034-09-15	AA+	10.000	100,800	2,90	21/01/2025 11:37:09
DE0001102549	GERMANIA 15/05/2036 0%	2036-05-15	AAA	14.000	74,940	2,58	21/01/2025 11:32:04
BE0000336454	BELGIO 22/06/2038 1,9%	2038-06-22	AA	12.000	85,160	3,29	21/01/2025 11:31:05
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	116,690	3,49	21/01/2025 11:33:24
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	100,410	3,34	21/01/2025 11:35:59
FR0014002JM6	FRANCIA GREEN BOND 25/06/2044 0,5%	2044-06-25	AA	18.000	57,300	3,59	21/01/2025 11:37:57

Rendimento lordo: 3,136%
Numero di combinazioni analizzate: 4.6656 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.0003 milioni

10 steps - Low Risk - Less diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1346201616	POLONIA 19/01/2026 1,5%	2026-01-19	A-	10.000	99,290	2,23	21/01/2025 11:48:56
XS2587298204	BEI 28/07/2028 2,75%	2028-07-28	AAA	10.000	101,150	2,40	21/01/2025 11:55:15
EU000A1G0EP6	EFSF 18/03/2030 0,125%	2030-03-18	AA+	11.000	88,120	2,62	21/01/2025 11:35:05
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	83,390	2,87	21/01/2025 11:31:25
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	2034-10-31	A	10.000	102,590	3,14	21/01/2025 11:34:29
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA	12.000	80,310	3,37	21/01/2025 11:37:36
BE0000336454	BELGIO 22/06/2038 1,9%	2038-06-22	AA	12.000	85,160	3,29	21/01/2025 11:31:05
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	116,690	3,49	21/01/2025 11:33:24
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	100,410	3,34	21/01/2025 11:35:59
FR0014002JM6	FRANCIA GREEN BOND 25/06/2044 0,5%	2044-06-25	AA	18.000	57,300	3,59	21/01/2025 11:37:57

Rendimento lordo: 3,263%
Numero di combinazioni analizzate: 4.6656 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.859258 milioni

10 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1346201616	POLONIA 19/01/2026 1,5%	2026-01-19	A-	10.000	99,290	2,23	21/01/2025 11:48:56
IE00BDHDPR44	IRLANDA 15/05/2028 0,9%	2028-05-15	AA	10.000	95,660	2,28	21/01/2025 11:39:17
AT0000A2CQD2	AUSTRIA 20/02/2030 0%	2030-02-20	AA+	11.000	88,020	2,55	21/01/2025 11:30:21
ES0000012K61	SPAGNA 31/10/2032 2,55%	2032-10-31	A	10.000	97,380	2,93	21/01/2025 11:34:16
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	98,330	3,05	21/01/2025 11:31:32
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA	12.000	80,310	3,37	21/01/2025 11:37:36
PTOTEZOE0014	PORTOGALLO 18/06/2038 3,5%	2038-06-18	BBB+	9.000	103,260	3,20	21/01/2025 11:44:05
IT0004532559	BTP 01/09/2040 5%(No CACs)	2040-09-01	BBB	9.000	112,420	3,97	21/01/2025 11:40:00
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	100,410	3,34	21/01/2025 11:35:59
XS2908645265	ROMANIA 24/09/2044 6%	2044-09-24	BBB-	11.000	93,580	6,59	21/01/2025 11:56:43

Rendimento lordo: 3,832%
Numero di combinazioni analizzate: 134.9634 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.486579 milioni

Confronto

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Low risk - Maximum diversification

Low Risk - Less diversification

A little bit of risk

Rendimento netto

2,530%

2,615%

3,640%

Rendimento lordo

3,136%

3,263%

3,832%

Costo acquisto titoli

49.287,76

49.459,21

49.890,29

100.487,12

100.227,68

98.937,39

Somma flussi di cassa

6.905,57

7.175,95

10.013,57

31.217,66

32.292,61

35.742,03

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2025	245,65
2026	10.219,26
2027	245,65
2028	10.182,71
2029	180,03
2030	11.015,68
2031	168,00
2032	11.918,26
2033	131,26
2034	11.886,81

Anno	Controvalore
2025	957,26
2026	9.954,85
2027	575,31
2028	10.549,47
2029	492,19
2030	11.380,74
2031	371,88
2032	10.335,38
2033	131,26
2034	11.886,81

Anno	Controvalore
2025	769,98
2026	10.741,11
2027	769,98
2028	10.712,03
2029	686,86
2030	12.441,31
2031	634,36
2032	10.597,87
2033	393,74
2034	12.156,61

Anno	Controvalore
2025	1.585,06
2026	11.703,07
2027	1.585,06
2028	11.527,13
2029	1.506,30
2030	11.496,44
2031	1.265,68
2032	12.120,35
2033	1.179,06
2034	11.177,44
2035	916,56
2036	14.489,49
2037	916,56
2038	12.690,14
2039	717,06
2040	8.713,61
2041	374,06
2042	10.368,82
2043	78,75
2044	17.294,13

Anno	Controvalore
2025	1.639,09
2026	11.757,11
2027	1.639,09
2028	11.633,60
2029	1.398,47
2030	12.252,03
2031	1.386,44
2032	13.136,70
2033	1.349,70
2034	11.347,40
2035	1.047,82
2036	12.779,70
2037	916,56
2038	12.690,14
2039	717,06
2040	8.713,61
2041	374,06
2042	10.368,82
2043	78,75
2044	17.294,13

Anno	Controvalore
2025	2.224,69
2026	12.342,70
2027	2.224,69
2028	12.166,77
2029	2.145,94
2030	12.981,20
2031	2.145,94
2032	12.113,15
2033	1.922,82
2034	11.901,69
2035	1.673,44
2036	13.370,79
2037	1.542,18
2038	10.517,67
2039	1.266,56
2040	10.246,16
2041	872,81
2042	10.867,57
2043	577,50
2044	11.575,14

Avvertenze

Il sottoscritto non potrà essere ritenuto responsabile di alcun danno indiretto, consequenziale o incidentale, inclusi, a titolo meramente esemplificativo, le perdite di profitto o di guadagno, all'interruzione di attività commerciale, alla perdita di dati derivanti dall'utilizzo, dall'impossibilità di utilizzare o dall'aver ritenuto attendibili i materiali contenuti in questo sito.

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