Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Steps
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,30% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
10 Steps
Low Risk - Maximum diversification	Low risk - Less diversification	A little bit of risk
bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo 8 titoli con rating fino ad AA- massimo 8 titoli con rating fino a A- massimo 3 titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering. Per i portafogli a 5 steps vengono considerati tutti i titoli mentre per i portafogli a 10 step viene considerato per ogni step solo il titolo con il rendimento lordo maggiore a parità di emittente. Questo per ridurre il numero possibile di combinazioni e quindi terminare il calcolo in tempi accettabili Per i portafoglio composti solo da titoli italiani vengono sempre considerati tutti i titoli che scadono in un determinato anno.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento:
- netto per i portafogli a 5 steps con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli
- lordo sempre utilizzando la metodologia dell'Internal Rate of Return, per i portafogli a 10 steps
- netto per i portafogli composti unicamente da titoli italiani

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 19/05/2025, sono riportati qui di seguito:

5 steps - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	98,868	1,75	19/05/2025 11:45:38
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	96,830	2,16	19/05/2025 11:35:44
XS2225428809	BEI 09/09/2030 0%	2030-09-09	AAA	11.000	87,690	2,51	19/05/2025 11:54:57
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	84,510	2,79	19/05/2025 11:31:22
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA-	12.000	84,990	3,19	19/05/2025 11:39:02

Rendimento netto: 2,451%
Numero di combinazioni analizzate: 2.543184 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.528704 milioni

5 steps - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	98,868	1,75	19/05/2025 11:45:38
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	96,830	2,16	19/05/2025 11:35:44
XS2225428809	BEI 09/09/2030 0%	2030-09-09	AAA	11.000	87,690	2,51	19/05/2025 11:54:57
FR001400BKZ3	FRANCIA 25/11/2032 2%	2032-11-25	AA-	11.000	93,430	2,99	19/05/2025 11:33:44
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	2034-10-31	A	10.000	101,890	3,21	19/05/2025 11:35:30

Rendimento netto: 2,485%
Numero di combinazioni analizzate: 7.938 milioni
Numero di portafoglio estratti : 2.267444 milioni

5 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0EB6	EFSF 26/01/2026 0,4%	2026-01-26	AA+	10.000	98,959	1,94	19/05/2025 11:36:05
FR001400AIN5	FRANCIA 25/02/2028 0,75%	2028-02-25	AA-	10.000	96,190	2,18	19/05/2025 11:33:41
ES0000012O00	SPAGNA 31/01/2030 2,7%	2030-01-31	A	10.000	100,840	2,51	19/05/2025 11:35:33
XS2829209720	ROMANIA 30/05/2032 5,25%	2032-05-30	BBB-	10.000	95,660	6,02	19/05/2025 11:58:39
XS2971936948	UNGHERIA 16/06/2034 4,5%	2034-06-16	BBB-	10.000	97,260	4,88	19/05/2025 11:34:28

Rendimento netto: 3,766%
Numero di combinazioni analizzate: 35.94624 milioni
Numero di portafoglio estratti : 5.709114 milioni

10 steps - Low Risk - Maximum diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
BE0000324336	BELGIO 28/03/2026 4,5%	2026-03-28	AA	10.000	102,141	1,94	19/05/2025 11:30:56
NL0012818504	OLANDA 15/07/2028 0,75%	2028-07-15	AAA	10.000	95,980	2,08	19/05/2025 11:45:29
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	101,160	2,51	19/05/2025 11:57:40
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	2032-07-06	AA+	11.000	88,540	2,80	19/05/2025 11:37:02
PTOTESOE0021	PORTOGALLO 20/10/2034 2,875%	2034-10-20	A	10.000	98,550	3,05	19/05/2025 11:46:12
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	12.000	80,380	3,42	19/05/2025 11:38:54
FI4000546528	FINLANDIA 15/04/2038 2,75%	2038-04-15	AA+	11.000	94,440	3,29	19/05/2025 11:38:21
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	113,650	3,71	19/05/2025 11:33:29
DE0001135432	GERMANIA 04/07/2042 3,25%	2042-07-04	AAA	9.000	103,320	3,00	19/05/2025 11:32:24
XS2746103014	POLONIA 11/01/2044 4,125%	2044-01-11	A-	10.000	98,950	4,21	19/05/2025 11:58:24

Rendimento lordo: 3,302%
Numero di combinazioni analizzate: 1.27008 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.000224 milioni

10 steps - Low Risk - Less diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
BE0000324336	BELGIO 28/03/2026 4,5%	2026-03-28	AA	10.000	102,141	1,94	19/05/2025 11:30:56
BE0000345547	BELGIO 22/06/2028 0,8%	2028-06-22	AA	10.000	96,010	2,15	19/05/2025 11:31:12
EU000A3LNF05	EUROPEAN UNION 04/12/2030 3,125%	2030-12-04	AA+	10.000	102,820	2,57	19/05/2025 11:37:49
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	2032-07-06	AA+	11.000	88,540	2,80	19/05/2025 11:37:02
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	2034-10-31	A	10.000	101,890	3,21	19/05/2025 11:35:30
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	12.000	80,380	3,42	19/05/2025 11:38:54
FR0010371401	FRANCIA 25/10/2038 4%	2038-10-25	AA-	9.000	104,550	3,57	19/05/2025 11:38:38
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	113,650	3,71	19/05/2025 11:33:29
DE0001135432	GERMANIA 04/07/2042 3,25%	2042-07-04	AAA	9.000	103,320	3,00	19/05/2025 11:32:24
XS2746103014	POLONIA 11/01/2044 4,125%	2044-01-11	A-	10.000	98,950	4,21	19/05/2025 11:58:24

Rendimento lordo: 3,357%
Numero di combinazioni analizzate: 1.27008 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.212264 milioni

10 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
BE0000324336	BELGIO 28/03/2026 4,5%	2026-03-28	AA	10.000	102,141	1,94	19/05/2025 11:30:56
NL0012818504	OLANDA 15/07/2028 0,75%	2028-07-15	AAA	10.000	95,980	2,08	19/05/2025 11:45:29
PTOTEROE0014	PORTOGALLO 15/02/2030 3,875%	2030-02-15	A	9.000	106,820	2,34	19/05/2025 11:46:11
XS2829209720	ROMANIA 30/05/2032 5,25%	2032-05-30	BBB-	10.000	95,660	6,02	19/05/2025 11:58:39
XS2971936948	UNGHERIA 16/06/2034 4,5%	2034-06-16	BBB-	10.000	97,260	4,88	19/05/2025 11:34:28
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	12.000	80,380	3,42	19/05/2025 11:38:54
IT0005321325	BTP 01/09/2038 2,95%	2038-09-01	BBB+	11.000	90,370	3,92	19/05/2025 11:41:23
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	113,650	3,71	19/05/2025 11:33:29
DE0001135432	GERMANIA 04/07/2042 3,25%	2042-07-04	AAA	9.000	103,320	3,00	19/05/2025 11:32:24
XS2746103014	POLONIA 11/01/2044 4,125%	2044-01-11	A-	10.000	98,950	4,21	19/05/2025 11:58:24

Rendimento lordo: 3,822%
Numero di combinazioni analizzate: 11.54736 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.012246 milioni

Italy lovers - 5 steps - 1 year

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005640666	BOT 13/03/2026 ZC	2026-03-13	BBB+	10.000	98,381	2,03	19/05/2025 11:45:05
IT0005484552	BTP 01/04/2027 1,10%	2027-04-01	BBB+	10.000	98,300	2,05	19/05/2025 11:42:54
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	105,680	2,60	19/05/2025 11:44:04
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	2029-10-01	BBB+	10.000	101,460	2,66	19/05/2025 11:44:39
IT0005413171	BTP 01/12/2030 1,65%	2030-12-01	BBB+	11.000	93,880	2,87	19/05/2025 11:42:07

Rendimento netto: 2,299%
Numero di combinazioni analizzate: 0.383292 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.383292 milioni

Italy lovers - 5 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB+	10.000	98,720	2,00	19/05/2025 11:44:54
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	105,680	2,60	19/05/2025 11:44:04
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	2030-07-14	BBB+	11.000	93,100	2,86	19/05/2025 11:42:09
IT0005494239	BTP 01/12/2032 2,5%	2032-12-01	BBB+	10.000	95,210	3,25	19/05/2025 11:43:02
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	2034-07-01	BBB+	10.000	102,770	3,52	19/05/2025 11:44:15

Rendimento netto: 2,737%
Numero di combinazioni analizzate: 0.04914 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.04914 milioni

Italy lovers - 10 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	2027-01-15	BBB+	10.000	98,240	1,94	19/05/2025 11:41:56
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	2029-02-01	BBB+	9.000	105,680	2,50	19/05/2025 11:44:07
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	2031-11-15	BBB+	10.000	100,320	3,12	19/05/2025 11:44:45
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	2033-11-16	BBB+	12.000	85,800	3,43	19/05/2025 11:42:48
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	2035-10-01	BBB+	10.000	99,440	3,70	19/05/2025 11:45:14
IT0005442097	BTP Futura 27/04/2037 0,75% - 2% STEP UP	2037-04-27	BBB+	13.000	77,130	4,05	19/05/2025 11:42:37
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	2039-10-01	BBB+	10.000	101,520	4,05	19/05/2025 11:44:10
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	2041-03-01	BBB+	14.000	73,770	4,11	19/05/2025 11:42:16
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	2043-09-01	BBB+	10.000	103,220	4,24	19/05/2025 11:43:37
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	2045-04-30	BBB+	16.000	64,590	4,16	19/05/2025 11:42:35

Rendimento netto: 3,416%
Numero di combinazioni analizzate: 0.943488 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.943488 milioni

Confronto

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Low risk - Maximum diversification

Low Risk - Less diversification

Very low risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento netto

2,451%

2,485%

3,766%

2,299%

2,737%

3,416%

Rendimento lordo

3,302%

3,357%

3,822%

Costo acquisto titoli

49.727,88

49.960,11

49.555,61

99.134,96

98.768,66

98.160,58

49.835,08

49.747,07

101.106,94

Somma flussi di cassa

6.434,39

6.528,48

9.084,87

28.611,46

28.792,34

32.254,18

3.681,19

7.041,63

41.462,26

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2025	168,00
2026	10.236,97
2027	251,12
2028	10.207,62
2029	168,00
2030	10.998,73
2031	168,00
2032	11.935,00
2033	131,26
2034	11.897,57

Anno	Controvalore
2025	494,38
2026	10.563,35
2027	577,50
2028	10.534,00
2029	494,38
2030	11.325,11
2031	494,38
2032	11.404,04
2033	301,88
2034	10.299,58

Anno	Controvalore
2025	624,43
2026	11.172,01
2027	1.155,00
2028	11.095,58
2029	1.089,38
2030	11.086,49
2031	853,13
2032	10.811,24
2033	393,75
2034	10.359,47

Anno	Controvalore
2025	1.384,25
2026	12.400,51
2027	2.009,87
2028	11.983,08
2029	1.944,25
2030	11.934,39
2031	1.703,63
2032	12.566,85
2033	1.607,38
2034	11.587,52
2035	1.355,82
2036	13.053,97
2037	1.224,56
2038	12.144,96
2039	959,88
2040	8.956,43
2041	616,88
2042	9.598,66
2043	360,94
2044	10.352,58

Anno	Controvalore
2025	1.786,77
2026	12.538,35
2027	2.147,71
2028	12.123,73
2029	2.077,71
2030	12.070,51
2031	1.804,27
2032	12.686,65
2033	1.708,02
2034	11.705,72
2035	1.406,14
2036	13.130,00
2037	1.274,88
2038	10.255,19
2039	959,88
2040	8.956,43
2041	616,88
2042	9.598,66
2043	360,94
2044	10.352,58

Anno	Controvalore
2025	1.562,21
2026	12.989,61
2027	2.598,97
2028	12.572,19
2029	2.533,35
2030	11.527,39
2031	2.228,20
2032	12.222,14
2033	1.768,82
2034	11.764,17
2035	1.375,07
2036	13.073,22
2037	1.243,81
2038	12.110,22
2039	959,88
2040	8.956,43
2041	616,88
2042	9.598,66
2043	360,94
2044	10.352,58

Anno	Controvalore
2025	499,63
2026	10.840,44
2027	10.823,61
2028	9.775,70
2029	10.418,07
2030	11.158,82

Anno	Controvalore
2025	611,21
2026	11.003,66
2027	1.035,16
2028	10.049,59
2029	695,21
2030	11.679,64
2031	555,64
2032	10.487,33
2033	336,88
2034	10.334,38

Anno	Controvalore
2025	1.166,38
2026	2.449,11
2027	12.386,17
2028	2.374,73
2029	11.225,04
2030	2.139,81
2031	12.137,70
2032	1.864,19
2033	13.750,53
2034	1.725,48
2035	11.718,48
2036	1.410,48
2037	13.925,07
2038	1.182,98
2039	11.178,98
2040	819,86
2041	14.272,21
2042	599,36
2043	10.594,43
2044	209,98
2045	15.438,19

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