Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Steps
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,30% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
10 Steps
Low Risk - Maximum diversification	Low risk - Less diversification	A little bit of risk
bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo 8 titoli con rating fino ad AA- massimo 8 titoli con rating fino a A- massimo 3 titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering. Per i portafogli a 5 steps vengono considerati tutti i titoli mentre per i portafogli a 10 step viene considerato per ogni step solo il titolo con il rendimento lordo maggiore a parità di emittente. Questo per ridurre il numero possibile di combinazioni e quindi terminare il calcolo in tempi accettabili Per i portafoglio composti solo da titoli italiani vengono sempre considerati tutti i titoli che scadono in un determinato anno.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento:
- netto per i portafogli a 5 steps con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli
- lordo sempre utilizzando la metodologia dell'Internal Rate of Return, per i portafogli a 10 steps
- netto per i portafogli composti unicamente da titoli italiani

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 01/04/2025, sono riportati qui di seguito:

5 steps - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE0001102390	GERMANIA 15/02/2026 0,5%	2026-02-15	AAA	10.000	98,729	1,99	01/04/2025 11:31:48
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	96,390	2,26	01/04/2025 11:34:52
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	100,760	2,59	01/04/2025 11:55:54
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	83,700	2,88	01/04/2025 11:31:24
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA	12.000	84,270	3,27	01/04/2025 11:38:19

Rendimento netto: 2,520%
Numero di combinazioni analizzate: 2.22264 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.463027 milioni

5 steps - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE0001102390	GERMANIA 15/02/2026 0,5%	2026-02-15	AAA	10.000	98,729	1,99	01/04/2025 11:31:48
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	96,390	2,26	01/04/2025 11:34:52
ES0000012G34	SPAGNA 31/10/2030 1,25%	2030-10-31	A	11.000	92,620	2,69	01/04/2025 11:34:07
XS2487342649	LITUANIA 01/06/2032 2,125%	2032-06-01	A+	11.000	93,050	3,23	01/04/2025 11:55:11
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA	12.000	84,270	3,27	01/04/2025 11:38:19

Rendimento netto: 2,617%
Numero di combinazioni analizzate: 5.9895 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.606296 milioni

5 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
ES0000012G91	SPAGNA 31/01/2026 0%	2026-01-31	A	10.000	98,278	2,11	01/04/2025 11:34:10
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	2028-02-14	AA+	10.000	96,390	2,26	01/04/2025 11:34:52
FR0011883966	FRANCIA 25/05/2030 2,5%	2030-05-25	AA	10.000	99,100	2,69	01/04/2025 11:38:00
XS2829209720	ROMANIA 30/05/2032 5,25%	2032-05-30	BBB-	10.000	96,740	5,82	01/04/2025 11:56:59
XS2971936948	UNGHERIA 16/06/2034 4,5%	2034-06-16	BBB	10.000	97,800	4,80	01/04/2025 11:57:24

Rendimento netto: 3,709%
Numero di combinazioni analizzate: 28.152 milioni
Numero di portafoglio estratti : 5.974574 milioni

10 steps - Low Risk - Maximum diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0011819040	OLANDA 15/07/2026 0,5%	2026-07-15	AAA	10.000	97,970	2,10	26/03/2025 11:45:21
IE00BDHDPR44	IRLANDA 15/05/2028 0,9%	2028-05-15	AA	10.000	95,890	2,27	26/03/2025 11:41:09
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	100,180	2,71	26/03/2025 11:57:01
AT0000A2WSC8	AUSTRIA 20/02/2032 0,9%	2032-02-20	AA+	11.000	87,750	2,88	26/03/2025 11:30:34
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	96,740	3,25	26/03/2025 11:31:36
XS1346201889	POLONIA 18/01/2036 2,375%	2036-01-18	A-	11.000	87,990	3,75	26/03/2025 11:50:34
DE0001102598	GERMANIA 15/05/2038 1%	2038-05-15	AAA	13.000	78,660	2,99	26/03/2025 11:32:29
FR0013515806	FRANCIA 25/05/2040 0,5%	2040-05-25	AA	16.000	62,560	3,79	26/03/2025 11:39:38
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	95,360	3,74	26/03/2025 11:37:08
ES00000124H4	SPAGNA 31/10/2044 5,15%	2044-10-31	A	8.000	116,450	3,93	26/03/2025 11:34:22

Rendimento lordo: 3,426%
Numero di combinazioni analizzate: 0.592704 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.5E-5 milioni

10 steps - Low Risk - Less diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22049	GERMANIA 19/03/2026 2,5%	2026-03-19	AAA	10.000	100,400	2,07	01/04/2025 11:33:00
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	2028-01-15	AAA	9.000	108,990	2,14	01/04/2025 11:45:05
EU000A3LNF05	EUROPEAN UNION 04/12/2030 3,125%	2030-12-04	AA+	10.000	102,300	2,68	01/04/2025 11:37:01
BE0000326356	BELGIO 28/03/2032 4%	2032-03-28	AA	9.000	107,220	2,84	01/04/2025 11:30:58
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	97,560	3,15	01/04/2025 11:31:32
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA	13.000	79,870	3,46	01/04/2025 11:38:09
FR0014009O62	FRANCIA 25/05/2038 1,25%	2038-05-25	AA	13.000	75,660	3,61	01/04/2025 11:38:38
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	2040-07-30	A	8.000	113,970	3,69	01/04/2025 11:33:32
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	96,710	3,63	01/04/2025 11:36:18
ES00000124H4	SPAGNA 31/10/2044 5,15%	2044-10-31	A	8.000	118,070	3,82	01/04/2025 11:33:40

Rendimento lordo: 3,409%
Numero di combinazioni analizzate: 0.677376 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.043229 milioni

10 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22049	GERMANIA 19/03/2026 2,5%	2026-03-19	AAA	10.000	100,400	2,07	01/04/2025 11:33:00
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	2028-01-15	AAA	9.000	108,990	2,14	01/04/2025 11:45:05
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	100,760	2,59	01/04/2025 11:55:54
BE0000326356	BELGIO 28/03/2032 4%	2032-03-28	AA	9.000	107,220	2,84	01/04/2025 11:30:58
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	2034-10-31	A	10.000	101,670	3,24	01/04/2025 11:34:38
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA	13.000	79,870	3,46	01/04/2025 11:38:09
IT0005321325	BTP 01/09/2038 2,95%	2038-09-01	BBB	11.000	89,590	4,00	01/04/2025 11:42:02
XS2971937672	UNGHERIA GREEN BOND 22/03/2040 4,875%	2040-03-22	BBB	10.000	96,280	5,23	01/04/2025 11:57:25
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	96,710	3,63	01/04/2025 11:36:18
XS2908645265	ROMANIA 24/09/2044 6%	2044-09-24	BBB-	11.000	90,350	6,91	01/04/2025 11:57:18

Rendimento lordo: 4,217%
Numero di combinazioni analizzate: 17.7408 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.007406 milioni
Italy lovers - 5 steps - 1 year

Italy lovers - 5 steps - 1 year

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB	10.000	98,318	2,19	01/04/2025 11:44:43
IT0005547408	BTP VALORE 13/06/2027 STEP UP 3,25% - 4%	2027-06-13	BBB	10.000	103,230	2,43	01/04/2025 11:43:41
IT0005425761	BTP FUTURA 17/11/2028 STEPUP 0,35% - 1%	2028-11-17	BBB	11.000	93,640	2,69	01/04/2025 11:42:35
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	2029-10-01	BBB	10.000	100,840	2,82	01/04/2025 11:44:28
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	2030-07-14	BBB	11.000	91,760	3,11	01/04/2025 11:42:28

Rendimento netto: 2,454%
Numero di combinazioni analizzate: 0.1536 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.1536 milioni

Italy lovers - 5 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB	10.000	98,318	2,19	01/04/2025 11:44:43
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB	9.000	105,420	2,73	01/04/2025 11:43:51
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	2030-07-14	BBB	11.000	91,760	3,11	01/04/2025 11:42:28
IT0005494239	BTP 01/12/2032 2,5%	2032-12-01	BBB	11.000	94,330	3,37	01/04/2025 11:43:04
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	2034-07-01	BBB	10.000	101,880	3,64	01/04/2025 11:44:01

Rendimento netto: 2,871%
Numero di combinazioni analizzate: 0.0144 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.0144 milioni

Italy lovers - 10 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	2027-01-15	BBB	10.000	97,840	2,10	01/04/2025 11:42:20
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	2029-02-01	BBB	9.000	105,310	2,65	01/04/2025 11:43:52
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	2031-11-15	BBB	10.000	99,460	3,27	01/04/2025 11:44:34
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	2033-11-16	BBB	12.000	84,590	3,57	01/04/2025 11:42:53
IT0005631590	BTP 01/08/2035 3,65%	2035-08-01	BBB	10.000	99,180	3,78	01/04/2025 11:44:44
IT0005442097	BTP Futura 27/04/2037 0,75% - 2% STEP UP	2037-04-27	BBB	13.000	76,160	4,13	01/04/2025 11:42:45
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	2039-10-01	BBB	10.000	100,810	4,12	01/04/2025 11:43:56
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	2041-03-01	BBB	14.000	73,110	4,16	01/04/2025 11:42:31
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	2043-09-01	BBB	10.000	102,600	4,29	01/04/2025 11:43:27
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	2045-04-30	BBB	16.000	64,080	4,20	01/04/2025 11:42:43

Rendimento netto: 3,480%
Numero di combinazioni analizzate: 0.147456 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.147456 milioni

Confronto

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Low risk - Maximum diversification

Low Risk - Less diversification

Very low risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento netto

2,520%

2,617%

3,709%

2,454%

2,871%

3,480%

Rendimento lordo

3,426%

3,409%

4,217%

Costo acquisto titoli

50.039,30

50.368,30

49.481,68

98.309,16

98.963,75

100.258,07

50.794,09

50.261,38

100.437,17

Somma flussi di cassa

6.746,53

7.070,58

9.297,54

31.756,68

29.911,51

39.194,45

4.130,57

7.739,69

42.434,61

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2025	408,62
2026	10.509,43
2027	491,74
2028	10.442,81
2029	408,62
2030	10.398,76
2031	168,00
2032	11.939,69
2033	131,26
2034	11.886,91

Anno	Controvalore
2025	456,11
2026	10.556,92
2027	539,23
2028	10.490,30
2029	456,11
2030	11.351,12
2031	335,79
2032	11.235,14
2033	131,26
2034	11.886,91

Anno	Controvalore
2025	843,18
2026	11.133,47
2027	1.155,00
2028	11.106,07
2029	1.071,88
2030	11.044,76
2031	853,13
2032	10.811,74
2033	393,75
2034	10.366,23

Anno	Controvalore
2025	1.452,06
2026	11.741,90
2027	1.723,52
2028	11.668,39
2029	1.644,77
2030	11.634,91
2031	1.404,15
2032	12.243,25
2033	1.317,53
2034	11.276,48
2035	1.068,15
2036	11.893,52
2037	839,56
2038	13.492,76
2039	725,81
2040	15.974,67
2041	655,81
2042	10.597,16
2043	360,50
2044	8.350,96

Anno	Controvalore
2025	1.806,01
2026	12.772,89
2027	2.554,14
2028	11.554,14
2029	2.121,01
2030	12.113,81
2031	1.847,57
2032	10.837,82
2033	1.532,57
2034	11.529,92
2035	1.283,19
2036	14.032,65
2037	1.141,00
2038	13.736,53
2039	998,81
2040	8.995,36
2041	655,81
2042	10.650,57
2043	360,50
2044	8.350,96

Anno	Controvalore
2025	1.699,47
2026	13.313,18
2027	3.016,12
2028	12.016,12
2029	2.583,00
2030	12.573,14
2031	2.342,38
2032	11.332,62
2033	2.027,38
2034	12.025,08
2035	1.725,50
2036	14.497,94
2037	1.583,30
2038	12.439,00
2039	1.299,37
2040	11.252,85
2041	872,81
2042	10.831,04
2043	577,50
2044	11.444,74

Anno	Controvalore
2025	568,76
2026	10.795,39
2027	10.658,89
2028	11.463,18
2029	10.398,82
2030	11.039,64

Anno	Controvalore
2025	713,81
2026	11.025,54
2027	1.057,04
2028	10.071,47
2029	717,08
2030	11.676,69
2031	577,52
2032	11.490,68
2033	336,88
2034	10.334,38

Anno	Controvalore
2025	1.520,07
2026	2.453,49
2027	12.385,64
2028	2.379,11
2029	11.229,42
2030	2.144,19
2031	12.142,08
2032	1.868,57
2033	13.722,23
2034	1.729,86
2035	11.719,50
2036	1.410,48
2037	13.909,31
2038	1.182,98
2039	11.178,98
2040	819,86
2041	14.251,84
2042	599,36
2043	10.594,43
2044	209,98
2045	15.420,36

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