Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Steps
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,50% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,30% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
10 Steps
Low Risk - Maximum diversification	Low risk - Less diversification	A little bit of risk
bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 10 step a partire dal 2026 con step di 2 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,25% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo 8 titoli con rating fino ad AA- massimo 8 titoli con rating fino a A- massimo 3 titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2026 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering. Per i portafogli a 5 steps vengono considerati tutti i titoli mentre per i portafogli a 10 step viene considerato per ogni step solo il titolo con il rendimento lordo maggiore a parità di emittente. Questo per ridurre il numero possibile di combinazioni e quindi terminare il calcolo in tempi accettabili Per i portafoglio composti solo da titoli italiani vengono sempre considerati tutti i titoli che scadono in un determinato anno.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento:
- netto per i portafogli a 5 steps con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli
- lordo sempre utilizzando la metodologia dell'Internal Rate of Return, per i portafogli a 10 steps
- netto per i portafogli composti unicamente da titoli italiani

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 25/04/2025, sono riportati qui di seguito:

5 steps - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	98,809	1,69	25/04/2025 11:46:35
AT0000A2VB47	AUSTRIA 20/10/2028 0%	2028-10-20	AA+	11.000	93,090	2,08	25/04/2025 11:31:01
EU000A283859	EUROPEAN UNION 04/10/2030 0%	2030-10-04	AA+	11.000	87,900	2,40	25/04/2025 11:37:55
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	85,250	2,64	25/04/2025 11:32:08
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA-	12.000	85,830	3,06	25/04/2025 11:40:34

Rendimento netto: 2,323%
Numero di combinazioni analizzate: 1.48176 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.270872 milioni

5 steps - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	98,809	1,69	25/04/2025 11:46:35
BE0000345547	BELGIO 22/06/2028 0,8%	2028-06-22	AA	10.000	96,430	1,98	25/04/2025 11:31:58
EU000A283859	EUROPEAN UNION 04/10/2030 0%	2030-10-04	AA+	11.000	87,900	2,40	25/04/2025 11:37:55
ES0000012K61	SPAGNA 31/10/2032 2,55%	2032-10-31	A	10.000	98,540	2,77	25/04/2025 11:36:42
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	2034-05-25	AA-	12.000	85,830	3,06	25/04/2025 11:40:34

Rendimento netto: 2,349%
Numero di combinazioni analizzate: 4.97664 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.329298 milioni

5 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0015000QL2	OLANDA 15/01/2026	2026-01-15	AAA	10.000	98,809	1,69	25/04/2025 11:46:35
FR001400AIN5	FRANCIA 25/02/2028 0,75%	2028-02-25	AA-	10.000	96,520	2,03	25/04/2025 11:40:55
ES0000012O00	SPAGNA 31/01/2030 2,7%	2030-01-31	A	10.000	101,600	2,34	25/04/2025 11:37:00
XS3021378032	ROMANIA 11/07/2032 5,875%	2032-07-11	BBB-	10.000	99,670	5,92	25/04/2025 11:30:25
XS2971936948	UNGHERIA 16/06/2034 4,5%	2034-06-16	BBB-	10.000	98,510	4,71	25/04/2025 11:58:25

Rendimento netto: 3,638%
Numero di combinazioni analizzate: 14.2128 milioni
Numero di portafoglio estratti : 1.999282 milioni

10 steps - Low Risk - Maximum diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IE00BV8C9418	IRLANDA 15/05/2026 1%	2026-05-15	AA	10.000	99,400	1,58	25/04/2025 11:42:39
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	2028-01-15	AAA	9.000	109,540	1,86	25/04/2025 11:46:18
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	101,920	2,36	25/04/2025 11:57:01
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	2032-06-22	AA	12.000	85,250	2,64	25/04/2025 11:32:08
PTOTESOE0021	PORTOGALLO 20/10/2034 2,875%	2034-10-20	A	10.000	99,850	2,89	25/04/2025 11:46:52
AT0000A2T198	AUSTRIA 20/10/2036 0,25%	2036-10-20	AA+	14.000	73,120	3,06	25/04/2025 11:30:59
FR0014009O62	FRANCIA 25/05/2038 1,25%	2038-05-25	AA-	13.000	77,180	3,45	25/04/2025 11:40:53
ES0000012G42	SPAGNA 31/10/2040 1,2%	2040-10-31	A	14.000	72,140	3,57	25/04/2025 11:36:21
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	98,400	3,50	25/04/2025 11:38:34
DE0001135481	GERMANIA 04/07/2044 2,5%	2044-07-04	AAA	10.000	95,190	2,83	25/04/2025 11:33:15

Rendimento lordo: 3,085%
Numero di combinazioni analizzate: 4.2768 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.000184 milioni

10 steps - Low Risk - Less diversification

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22049	GERMANIA 19/03/2026 2,5%	2026-03-19	AAA	10.000	100,631	1,78	25/04/2025 11:33:40
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	2028-01-15	AAA	9.000	109,540	1,86	25/04/2025 11:46:18
XS2626024868	BEI 30/07/2030 2,75%	2030-07-30	AAA	10.000	101,920	2,36	25/04/2025 11:57:01
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	2032-07-06	AA+	11.000	89,320	2,65	25/04/2025 11:38:24
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	2034-10-31	A	10.000	103,210	3,05	25/04/2025 11:36:57
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	12.000	81,440	3,28	25/04/2025 11:40:25
FR0014009O62	FRANCIA 25/05/2038 1,25%	2038-05-25	AA-	13.000	77,180	3,45	25/04/2025 11:40:53
ES0000012G42	SPAGNA 31/10/2040 1,2%	2040-10-31	A	14.000	72,140	3,57	25/04/2025 11:36:21
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	98,400	3,50	25/04/2025 11:38:34
DE0001135481	GERMANIA 04/07/2044 2,5%	2044-07-04	AAA	10.000	95,190	2,83	25/04/2025 11:33:15

Rendimento lordo: 3,131%
Numero di combinazioni analizzate: 4.2768 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.647744 milioni

10 steps - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE000BU22049	GERMANIA 19/03/2026 2,5%	2026-03-19	AAA	10.000	100,631	1,78	25/04/2025 11:33:40
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	2028-01-15	AAA	9.000	109,540	1,86	25/04/2025 11:46:18
AT0000A2CQD2	AUSTRIA 20/02/2030 0%	2030-02-20	AA+	11.000	89,700	2,28	25/04/2025 11:30:49
ES0000012K61	SPAGNA 31/10/2032 2,55%	2032-10-31	A	10.000	98,540	2,77	25/04/2025 11:36:42
BE0000360694	BELGIO 22/10/2034 2,85%	2034-10-22	AA	10.000	99,180	2,95	25/04/2025 11:32:15
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	2036-05-25	AA-	12.000	81,440	3,28	25/04/2025 11:40:25
IT0005321325	BTP 01/09/2038 2,95%	2038-09-01	BBB+	11.000	91,350	3,82	25/04/2025 11:43:19
XS2971937672	UNGHERIA GREEN BOND 22/03/2040 4,875%	2040-03-22	BBB-	10.000	96,280	5,24	25/04/2025 11:58:27
EU000A3K4DV0	EUROPEAN UNION 04/11/2042 3,375%	2042-11-04	AA+	10.000	98,400	3,50	25/04/2025 11:38:34
XS2908645265	ROMANIA 24/09/2044 6%	2044-09-24	BBB-	11.000	91,300	6,82	25/04/2025 11:58:20

Rendimento lordo: 4,080%
Numero di combinazioni analizzate: 152.216064 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.709544 milioni
Italy lovers - 5 steps - 1 year

Italy lovers - 5 steps - 1 year

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB+	10.000	98,615	1,98	25/04/2025 11:45:58
IT0005484552	BTP 01/04/2027 1,10%	2027-04-01	BBB+	10.000	98,490	1,91	25/04/2025 11:44:13
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	106,020	2,52	25/04/2025 11:45:07
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	2029-10-01	BBB+	10.000	102,020	2,53	25/04/2025 11:45:40
IT0005413171	BTP 01/12/2030 1,65%	2030-12-01	BBB+	11.000	94,390	2,76	25/04/2025 11:43:42

Rendimento netto: 2,190%
Numero di combinazioni analizzate: 0.36504 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.36504 milioni

Italy lovers - 5 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005631533	BOT 14/01/2026 ZC	2026-01-14	BBB+	10.000	98,615	1,98	25/04/2025 11:45:58
IT0005565400	BTP VALORE 10/10/2028 STEPUP 4,10%-4,50%	2028-10-10	BBB+	9.000	106,020	2,52	25/04/2025 11:45:07
IT0005594483	BTP VALORE 4 14/05/2030 STEP UP 3,35% - 3,90%	2030-05-14	BBB+	10.000	103,670	2,92	25/04/2025 11:45:24
IT0005466013	BTP 01/06/2032 0,95%	2032-06-01	BBB+	12.000	86,850	3,05	25/04/2025 11:44:07
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	2034-07-01	BBB+	10.000	103,600	3,42	25/04/2025 11:45:17

Rendimento netto: 2,647%
Numero di combinazioni analizzate: 0.0468 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.0468 milioni

Italy lovers - 10 steps - 2 years

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	2027-01-15	BBB+	10.000	98,360	1,83	25/04/2025 11:43:36
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	2029-02-01	BBB+	9.000	106,260	2,36	25/04/2025 11:45:09
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	2031-11-15	BBB+	10.000	100,950	3,01	25/04/2025 11:45:46
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	2033-11-16	BBB+	12.000	86,040	3,38	25/04/2025 11:44:08
IT0005631590	BTP 01/08/2035 3,65%	2035-08-01	BBB+	10.000	100,950	3,57	25/04/2025 11:45:59
IT0005442097	BTP Futura 27/04/2037 0,75% - 2% STEP UP	2037-04-27	BBB+	13.000	77,670	3,97	25/04/2025 11:44:01
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	2039-10-01	BBB+	10.000	102,680	3,94	25/04/2025 11:45:12
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	2041-03-01	BBB+	13.000	74,780	4,00	25/04/2025 11:43:47
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	2043-09-01	BBB+	9.000	104,690	4,13	25/04/2025 11:44:41
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	2045-04-30	BBB+	15.000	65,710	4,05	25/04/2025 11:43:58

Rendimento netto: 3,311%
Numero di combinazioni analizzate: 0.78624 milioni
Numero di portafoglio estratti : 0.78624 milioni

Confronto

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Low risk - Maximum diversification

Low Risk - Less diversification

Very low risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento netto

2,323%

2,349%

3,638%

2,190%

2,647%

3,311%

Rendimento lordo

3,085%

3,131%

4,080%

Costo acquisto titoli

50.462,37

49.628,45

49.718,61

100.988,58

100.702,85

100.045,87

49.968,23

50.797,99

99.819,02

Somma flussi di cassa

6.423,82

6.282,81

9.030,24

29.593,99

29.439,10

37.853,27

3.548,25

6.936,03

39.052,75

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2025	168,00
2026	10.153,11
2027	168,00
2028	11.071,86
2029	168,00
2030	11.001,62
2031	168,00
2032	11.946,12
2033	131,26
2034	11.910,23

Anno	Controvalore
2025	424,38
2026	10.409,49
2027	424,38
2028	10.378,71
2029	354,38
2030	11.187,99
2031	354,38
2032	10.336,08
2033	131,26
2034	11.910,23

Anno	Controvalore
2025	165,05
2026	11.335,63
2027	1.209,68
2028	11.154,61
2029	1.144,06
2030	11.141,17
2031	907,81
2032	10.904,08
2033	393,75
2034	10.393,01

Anno	Controvalore
2025	1.450,31
2026	11.858,96
2027	1.795,94
2028	10.795,94
2029	1.362,81
2030	11.352,95
2031	1.122,19
2032	13.038,85
2033	1.085,45
2034	11.071,67
2035	833,89
2036	14.371,48
2037	803,25
2038	13.423,32
2039	661,06
2040	14.169,68
2041	514,06
2042	10.493,40
2043	218,75
2044	10.158,62

Anno	Controvalore
2025	1.573,26
2026	12.225,14
2027	2.006,38
2028	11.006,38
2029	1.573,26
2030	11.563,40
2031	1.332,64
2032	12.323,52
2033	1.236,39
2034	11.234,09
2035	934,51
2036	12.690,84
2037	803,25
2038	13.423,32
2039	661,06
2040	14.169,68
2041	514,06
2042	10.493,40
2043	218,75
2044	10.158,62

Anno	Controvalore
2025	1.618,53
2026	12.917,24
2027	2.620,18
2028	11.620,18
2029	2.187,06
2030	13.160,64
2031	2.187,06
2032	12.168,77
2033	1.963,94
2034	11.953,37
2035	1.714,56
2036	13.428,66
2037	1.583,30
2038	12.463,19
2039	1.299,37
2040	11.252,84
2041	872,81
2042	10.852,15
2043	577,50
2044	11.457,80

Anno	Controvalore
2025	499,63
2026	10.840,44
2027	10.823,82
2028	9.775,70
2029	10.418,07
2030	11.158,82

Anno	Controvalore
2025	649,47
2026	11.052,63
2027	1.108,19
2028	10.132,25
2029	777,86
2030	10.607,24
2031	436,62
2032	12.298,49
2033	336,88
2034	10.334,38

Anno	Controvalore
2025	1.436,95
2026	2.385,68
2027	12.324,28
2028	2.311,30
2029	11.161,61
2030	2.076,38
2031	12.074,27
2032	1.800,76
2033	13.705,28
2034	1.662,05
2035	11.656,76
2036	1.342,67
2037	13.883,06
2038	1.115,17
2039	11.111,17
2040	752,05
2041	13.276,07
2042	547,30
2043	9.542,86
2044	196,86
2045	14.509,23

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