Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Step ogni 2 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,15% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
5 Step ogni 3 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2028 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 19/01/2026, sono riportati qui di seguito:

5 step ogni 2 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
DE0001135069	GERMANIA 04/01/2028 5,625%	04/01/2028	AAA	9.000	106,740	2,07	19/01/2026 11:32:36
BE0000349580	BELGIO 22/06/2030 0,1%	22/06/2030	AA	11.000	89,940	2,54	19/01/2026 11:31:37
FI4000523238	FINLANDIA 15/09/2032 1,5%	15/09/2032	AA+	11.000	92,310	2,78	19/01/2026 11:38:36
EU000A1G0BJ5	EFSF 04/09/2034 3%	04/09/2034	AA+	10.000	99,900	3,01	19/01/2026 11:35:11
XS2308323661	BEI 17/03/2036 0,2%	17/03/2036	AAA	13.000	75,490	3,04	19/01/2026 11:54:15

Rendimento netto: 2,506%
Numero di combinazioni analizzate: 49.680
Numero di portafoglio estratti : 3.505

5 step ogni 2 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,510	2,20	19/01/2026 11:35:13
BE0000349580	BELGIO 22/06/2030 0,1%	22/06/2030	AA	11.000	89,940	2,54	19/01/2026 11:31:37
XS3109446610	POLONIA 07/07/2032 3,125%	07/07/2032	A-	10.000	100,170	3,09	19/01/2026 11:58:44
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	31/10/2034	A+	10.000	102,620	3,10	19/01/2026 11:34:54
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	12.000	80,170	3,58	19/01/2026 11:39:10

Rendimento netto: 2,732%
Numero di combinazioni analizzate: 409.200
Numero di portafoglio estratti : 89.294

5 step ogni 2 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,510	2,20	19/01/2026 11:35:13
XS0505157965	BEI 15/04/2030 4%	15/04/2030	AAA	9.000	106,190	2,44	19/01/2026 11:49:50
XS2109812508	ROMANIA 28/01/2032 2%	28/01/2032	BBB-	11.000	85,810	4,77	19/01/2026 11:53:17
XS2971936948	UNGHERIA 16/06/2034 4,5%	16/06/2034	BBB-	10.000	101,030	4,35	19/01/2026 11:58:14
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	12.000	80,170	3,58	19/01/2026 11:39:10

Rendimento netto: 3,311%
Numero di combinazioni analizzate: 2.135.280
Numero di portafoglio estratti : 380.631

5 step ogni 3 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
NL0000102317	OLANDA 15/01/2028 5,5%	15/01/2028	AAA	9.000	106,590	2,07	19/01/2026 11:45:27
BE0000352618	BELGIO 22/10/2031 0%	22/10/2031	AA	12.000	85,550	2,75	19/01/2026 11:31:40
EU000A1G0BJ5	EFSF 04/09/2034 3%	04/09/2034	AA+	10.000	99,900	3,01	19/01/2026 11:35:11
XS0219724878	BEI 15/10/2037 4%	15/10/2037	AAA	9.000	108,100	3,16	19/01/2026 11:49:39
DE0001135366	GERMANIA 04/07/2040 4,75%	04/07/2040	AAA	8.000	118,850	3,11	19/01/2026 11:32:45

Rendimento netto: 2,550%
Numero di combinazioni analizzate: 5.616
Numero di portafoglio estratti : 333

5 step ogni 3 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,510	2,20	19/01/2026 11:35:13
BE0000352618	BELGIO 22/10/2031 0%	22/10/2031	AA	12.000	85,550	2,75	19/01/2026 11:31:40
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	25/05/2034	A+	12.000	85,120	3,32	19/01/2026 11:39:20
PTOTE5OE0007	PORTOGALLO 15/04/2037 4,1%	15/04/2037	A+	9.000	107,960	3,24	19/01/2026 11:46:05
ES00000120N0	SPAGNA 30/07/2040 4,9%	30/07/2040	A+	9.000	114,510	3,60	19/01/2026 11:33:53

Rendimento netto: 2,785%
Numero di combinazioni analizzate: 69.120
Numero di portafoglio estratti : 11.882

5 step ogni 3 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,510	2,20	19/01/2026 11:35:13
EU000A4EG781	BEI GREEN BOND 17/02/2031 2,5%	17/02/2031	AAA	10.000	99,660	2,57	19/01/2026 11:38:13
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	25/05/2034	A+	12.000	85,120	3,32	19/01/2026 11:39:20
XS2829810923	ROMANIA 30/05/2037 5,625%	30/05/2037	BBB-	10.000	97,850	5,89	19/01/2026 11:57:49
XS2971937672	UNGHERIA GREEN BOND 22/03/2040 4,875%	22/03/2040	BBB-	10.000	99,450	4,93	19/01/2026 11:58:15

Rendimento netto: 3,811%
Numero di combinazioni analizzate: 1.360.128
Numero di portafoglio estratti : 250.863

Italy lovers - 5 step - 1 anno

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,020	2,50	19/01/2026 11:43:54
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	01/10/2029	BBB+	10.000	101,670	2,54	19/01/2026 11:44:27
IT0005583486	BTP VALORE 3 05/03/2030 STEP UP 3,25% - 4%	05/03/2030	BBB+	10.000	103,930	2,81	19/01/2026 11:44:01
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	89,760	2,88	19/01/2026 11:42:49
IT0005672024	BTP VALORE 6 28/10/2032 STEP UP 2,6% - 4%	28/10/2032	BBB+	10.000	100,390	3,10	19/01/2026 11:45:13

Rendimento netto: 2,471%
Numero di combinazioni analizzate: 59.400
Numero di portafoglio estratti : 59.400

Italy lovers - 5 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,020	2,50	19/01/2026 11:43:54
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	14/07/2030	BBB+	11.000	94,400	2,76	19/01/2026 11:42:26
IT0005672024	BTP VALORE 6 28/10/2032 STEP UP 2,6% - 4%	28/10/2032	BBB+	10.000	100,390	3,10	19/01/2026 11:45:13
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	01/07/2034	BBB+	10.000	104,450	3,27	19/01/2026 11:44:05
IT0005177909	BTP 01/09/2036 2,25%	01/09/2036	BBB+	11.000	89,390	3,48	19/01/2026 11:41:53

Rendimento netto: 2,767%
Numero di combinazioni analizzate: 5.940
Numero di portafoglio estratti : 5.940

Italy lovers - 5 step - 3 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,020	2,50	19/01/2026 11:43:54
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	89,760	2,88	19/01/2026 11:42:49
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	01/07/2034	BBB+	10.000	104,450	3,27	19/01/2026 11:44:05
IT0005442097	BTP FUTURA 27/04/2037 STEP UP 0,75% - 2%	27/04/2037	BBB+	13.000	80,480	3,78	19/01/2026 11:42:47
IT0005635583	BTP 01/10/2040 3,85%	01/10/2040	BBB+	10.000	100,300	3,86	19/01/2026 11:44:42

Rendimento netto: 3,060%
Numero di combinazioni analizzate: 3.240
Numero di portafoglio estratti : 3.240

Confronto

5 Step ogni 2 anni

5 Step ogni 3 anni

Italy lovers

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento

2,506%

2,732%

3,311%

2,550%

2,785%

3,811%

2,471%

2,767%

3,060%

Costo acquisto titoli

49.645,75

49.915,87

49.276,78

49.436,55

50.833,02

50.635,87

50.116,50

50.316,78

50.438,59

Somma flussi di cassa

8.335,84

9.010,49

10.416,06

10.374,60

11.767,39

16.052,70

5.747,76

9.300,81

13.761,56

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2026	439,25
2027	882,22
2028	9.882,22
2029	439,25
2030	11.375,77
2031	429,62
2032	11.322,54
2033	285,25
2034	10.277,00
2035	22,75
2036	12.625,72

Anno	Controvalore
2026	799,32
2027	799,32
2028	10.764,09
2029	716,20
2030	11.576,80
2031	706,58
2032	10.702,48
2033	433,14
2034	10.430,84
2035	131,26
2036	11.866,35

Anno	Controvalore
2026	1.115,63
2027	1.115,63
2028	11.080,40
2029	1.032,51
2030	10.017,84
2031	717,51
2032	11.593,50
2033	525,01
2034	10.524,27
2035	131,26
2036	11.839,31

Anno	Controvalore
2026	910,00
2027	1.343,12
2028	10.343,12
2029	910,00
2030	910,00
2031	12.767,26
2032	910,00
2033	910,00
2034	10.901,75
2035	647,50
2036	647,50
2037	9.638,65
2038	332,50
2039	332,50
2040	8.307,30

Anno	Controvalore
2026	923,13
2027	923,13
2028	10.887,90
2029	840,01
2030	840,01
2031	12.623,17
2032	840,01
2033	840,01
2034	12.607,62
2035	708,75
2036	708,75
2037	9.704,20
2038	385,88
2039	385,88
2040	9.382,00

Anno	Controvalore
2026	1.299,54
2027	1.351,88
2028	11.316,65
2029	1.268,76
2030	1.268,76
2031	11.264,19
2032	1.050,01
2033	1.050,01
2034	12.817,62
2035	918,75
2036	918,75
2037	10.891,08
2038	426,56
2039	426,56
2040	10.419,48

Anno	Controvalore
2026	1.107,98
2027	1.269,43
2028	10.285,84
2029	10.971,92
2030	10.450,17
2031	11.428,94
2032	10.350,00

Anno	Controvalore
2026	917,26
2027	1.260,49
2028	10.274,92
2029	964,26
2030	11.943,72
2031	903,45
2032	10.903,45
2033	553,45
2034	10.550,95
2035	216,57
2036	11.129,10

Anno	Controvalore
2026	975,42
2027	1.256,08
2028	10.256,08
2029	927,29
2030	952,89
2031	11.868,11
2032	861,45
2033	881,36
2034	10.898,76
2035	564,38
2036	564,38
2037	13.191,15
2038	336,88
2039	336,88
2040	10.329,07

Avvertenze

Il sottoscritto non potrà essere ritenuto responsabile di alcun danno indiretto, consequenziale o incidentale, inclusi, a titolo meramente esemplificativo, le perdite di profitto o di guadagno, all'interruzione di attività commerciale, alla perdita di dati derivanti dall'utilizzo, dall'impossibilità di utilizzare o dall'aver ritenuto attendibili i materiali contenuti in questo sito.