Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Step ogni 2 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,15% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
5 Step ogni 3 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	10 Steps - 2 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 10 step a partire dal 2027 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 09/12/2025, sono riportati qui di seguito:

5 step ogni 2 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,320	2,07	09/12/2025 11:49:33
FI4000369467	FINLANDIA 15/09/2029 0,5%	15/09/2029	AA+	11.000	93,030	2,46	09/12/2025 11:37:53
BE0000352618	BELGIO 22/10/2031 0%	22/10/2031	AA	12.000	84,870	2,84	09/12/2025 11:31:32
EU000A1G0DT0	EFSF 24/05/2033 1,25%	24/05/2033	AA+	11.000	88,430	3,01	09/12/2025 11:35:45
DE0001102515	GERMANIA 15/05/2035 0%	15/05/2035	AAA	13.000	76,660	2,86	09/12/2025 11:32:10

Rendimento netto: 2,476%
Numero di combinazioni analizzate: 40.320
Numero di portafoglio estratti : 2.169

5 step ogni 2 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,320	2,07	09/12/2025 11:49:33
EU000A2SCAM1	EFSF 16/07/2029 2,625%	16/07/2029	AA+	10.000	100,360	2,52	09/12/2025 11:36:30
BE0000352618	BELGIO 22/10/2031 0%	22/10/2031	AA	12.000	84,870	2,84	09/12/2025 11:31:32
FR001400H7V7	FRANCIA 25/05/2033 3%	25/05/2033	A+	10.000	98,520	3,23	09/12/2025 11:39:13
ES0000012P33	SPAGNA 31/10/2035 3,2%	31/10/2035	A+	10.000	99,080	3,31	09/12/2025 11:35:26

Rendimento netto: 2,649%
Numero di combinazioni analizzate: 722.176
Numero di portafoglio estratti : 138.332

5 step ogni 2 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
ES0000012J15	SPAGNA 31/01/2027 0%	31/01/2027	A+	10.000	97,630	2,13	09/12/2025 11:35:02
FR0000571218	FRANCIA 25/04/2029 5,5%	25/04/2029	A+	9.000	109,380	2,55	09/12/2025 11:38:20
XS2283340060	BEI 14/01/2031 0%	14/01/2031	AAA	11.000	87,640	2,62	09/12/2025 11:52:04
XS2680932907	UNGHERIA 12/09/2033 5,375%	12/09/2033	BBB-	9.000	107,520	4,22	09/12/2025 11:54:36
XS1313004928	ROMANIA 29/10/2035 3,875%	29/10/2035	BBB-	12.000	86,730	5,66	09/12/2025 11:48:49

Rendimento netto: 3,636%
Numero di combinazioni analizzate: 5.571.940
Numero di portafoglio estratti : 759.643

5 step ogni 3 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,360	2,02	08/12/2025 11:49:52
FI4000577952	FINLANDIA 15/04/2030 2,5%	15/04/2030	AA+	10.000	99,920	2,52	08/12/2025 11:38:38
EU000A1G0DT0	EFSF 24/05/2033 1,25%	24/05/2033	AA+	11.000	88,630	2,97	08/12/2025 11:36:01
DE0001102549	GERMANIA 15/05/2036 0%	15/05/2036	AAA	14.000	74,060	2,92	08/12/2025 11:32:23
BE0000356650	BELGIO GREEN BOND 22/04/2039 2,75%	22/04/2039	AA	11.000	90,490	3,66	08/12/2025 11:31:45

Rendimento netto: 2,738%
Numero di combinazioni analizzate: 8.064
Numero di portafoglio estratti : 417

5 step ogni 3 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
ES0000012J15	SPAGNA 31/01/2027 0%	31/01/2027	A+	10.000	97,630	2,13	09/12/2025 11:35:02
EU000A2SCAV2	EFSF 11/11/2030 2,5%	11/11/2030	AA+	10.000	99,060	2,71	09/12/2025 11:30:03
BE0000357666	BELGIO 22/06/2033 3%	22/06/2033	AA	10.000	99,510	3,07	09/12/2025 11:31:38
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	13.000	79,550	3,64	09/12/2025 11:38:39
XS2922764191	POLONIA 22/10/2039 3,875%	22/10/2039	A-	10.000	97,920	4,07	09/12/2025 11:55:42

Rendimento netto: 3,069%
Numero di combinazioni analizzate: 70.680
Numero di portafoglio estratti : 13.350

5 step ogni 3 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1555331617	BEI 15/01/2027 0,5%	15/01/2027	AAA	10.000	98,320	2,07	09/12/2025 11:49:33
ES0000012O00	SPAGNA 31/01/2030 2,7%	31/01/2030	A+	10.000	100,500	2,57	09/12/2025 11:35:21
XS2680932907	UNGHERIA 12/09/2033 5,375%	12/09/2033	BBB-	9.000	107,520	4,22	09/12/2025 11:54:36
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	13.000	79,550	3,64	09/12/2025 11:38:39
XS3021378388	ROMANIA 11/07/2039 6,75%	11/07/2039	BBB-	9.000	103,440	6,35	09/12/2025 11:56:02

Rendimento netto: 3,872%
Numero di combinazioni analizzate: 1.402.632
Numero di portafoglio estratti : 252.055

Italy lovers - 5 step - 1 anno

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005547408	BTP VALORE 1 13/06/2027 STEP UP 3,25% - 4%	13/06/2027	BBB+	10.000	102,300	2,45	09/12/2025 11:42:35
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	104,750	2,66	09/12/2025 11:42:45
IT0005611055	BTP 01/10/2029 3%	01/10/2029	BBB+	10.000	101,200	2,68	09/12/2025 11:43:35
IT0005594483	BTP VALORE 4 14/05/2030 STEP UP 3,35% - 3,90%	14/05/2030	BBB+	10.000	103,040	3,02	09/12/2025 11:43:22
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	88,890	3,02	09/12/2025 11:41:44

Rendimento netto: 2,487%
Numero di combinazioni analizzate: 115.830
Numero di portafoglio estratti : 115.830

Italy lovers - 5 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005547408	BTP VALORE 1 13/06/2027 STEP UP 3,25% - 4%	13/06/2027	BBB+	10.000	102,300	2,45	09/12/2025 11:42:35
IT0005519787	BTP 15/12/2029 3,85%	15/12/2029	BBB+	9.000	104,400	2,70	09/12/2025 11:42:15
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	88,890	3,02	09/12/2025 11:41:44
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	16/11/2033	BBB+	11.000	87,560	3,34	09/12/2025 11:41:49
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	01/10/2035	BBB+	10.000	100,690	3,55	09/12/2025 11:44:09

Rendimento netto: 2,803%
Numero di combinazioni analizzate: 31.590
Numero di portafoglio estratti : 31.590

Italy lovers - 10 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005390874	BTP 15/01/2027 0,85%	15/01/2027	BBB+	10.000	98,660	2,10	09/12/2025 11:41:31
IT0005566408	BTP 01/02/2029 4,1%	01/02/2029	BBB+	9.000	104,660	2,56	09/12/2025 11:43:04
IT0005619546	BTP 15/11/2031 3,15%	15/11/2031	BBB+	10.000	100,710	3,04	09/12/2025 11:43:39
IT0005466351	BTP FUTURA 16/11/2033 STEP UP 0,75% - 1,7%	16/11/2033	BBB+	11.000	87,560	3,34	09/12/2025 11:41:49
IT0005648149	BTP 01/10/2035 3,6%	01/10/2035	BBB+	10.000	100,690	3,55	09/12/2025 11:44:09
IT0005442097	BTP FUTURA 27/04/2037 STEP UP 0,75% - 2%	27/04/2037	BBB+	13.000	79,360	3,90	09/12/2025 11:41:42
IT0005582421	BTP 01/10/2039 4,15%	01/10/2039	BBB+	10.000	103,110	3,89	09/12/2025 11:43:09
IT0005421703	BTP 01/03/2041 1,8%	01/03/2041	BBB+	13.000	75,630	3,98	09/12/2025 11:32:45
IT0005530032	BTP 01/09/2043 4,45%	01/09/2043	BBB+	9.000	104,860	4,10	09/12/2025 11:42:19
IT0005438004	BTP Green 30/04/2045 1,5%	30/04/2045	BBB+	15.000	65,730	4,12	09/12/2025 11:41:40

Rendimento netto: 3,332%
Numero di combinazioni analizzate: 252.720
Numero di portafoglio estratti : 252.720

Confronto

5 Step ogni 2 anni

5 Step ogni 3 anni

Italy lovers

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

5 Steps - 1 year

5 Steps - 2 years

10 Steps - 2 year

Rendimento

2,476%

2,649%

3,636%

2,738%

3,069%

3,872%

2,487%

2,803%

3,332%

Costo acquisto titoli

50.037,48

50.106,49

49.725,36

50.296,52

50.009,90

49.979,62

50.160,85

49.498,31

99.299,45

Somma flussi di cassa

7.300,23

7.512,52

10.221,68

10.770,63

12.079,12

14.528,25

4.614,20

8.192,95

37.048,81

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2026	212,19
2027	10.179,66
2028	168,44
2029	11.069,08
2030	120,32
2031	11.893,34
2032	120,32
2033	10.953,69
2034	0,00
2035	12.620,66

Anno	Controvalore
2026	815,94
2027	10.783,41
2028	772,19
2029	10.766,05
2030	542,50
2031	12.324,10
2032	542,50
2033	10.524,04
2034	280,00
2035	10.268,28

Anno	Controvalore
2026	1.263,28
2027	11.233,64
2028	1.263,28
2029	10.237,18
2030	830,15
2031	11.768,27
2032	830,15
2033	9.817,70
2034	406,87
2035	12.296,53

Anno	Controvalore
2026	647,50
2027	10.615,49
2028	603,75
2029	603,75
2030	10.600,60
2031	385,00
2032	385,00
2033	11.222,80
2034	264,68
2035	264,68
2036	13.810,72
2037	264,68
2038	264,68
2039	11.133,82

Anno	Controvalore
2026	962,50
2027	10.932,86
2028	962,50
2029	962,50
2030	10.950,58
2031	743,75
2032	743,75
2033	10.736,82
2034	481,25
2035	481,25
2036	13.140,41
2037	339,06
2038	339,06
2039	10.312,70

Anno	Controvalore
2026	1.522,67
2027	11.344,50
2028	1.333,28
2029	1.333,28
2030	11.330,39
2031	1.097,03
2032	1.097,03
2033	10.084,58
2034	673,75
2035	673,75
2036	13.427,28
2037	531,56
2038	531,56
2039	9.527,22

Anno	Controvalore
2025	175,00
2026	1.319,94
2027	11.200,50
2028	10.049,56
2029	10.691,92
2030	10.262,05
2031	11.076,08

Anno	Controvalore
2025	326,60
2026	1.189,56
2027	11.014,56
2028	839,56
2029	9.839,56
2030	570,07
2031	11.495,17
2032	478,64
2033	11.307,56
2034	315,00
2035	10.315,00

Anno	Controvalore
2026	2.369,49
2027	12.311,30
2028	2.295,11
2029	11.145,42
2030	2.057,12
2031	12.055,01
2032	1.781,50
2033	12.701,56
2034	1.657,67
2035	11.657,67
2036	1.342,67
2037	13.902,10
2038	1.115,17
2039	11.111,17
2040	752,05
2041	13.295,12
2042	547,30
2043	9.542,86
2044	196,86
2045	14.511,09

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