Bond laddering

Il bond laddering è una strategia di investimento obbligazionario che prevede l'acquisto di obbligazioni con diverse date di scadenza.
Questo approccio consente di gestire il rischio di tasso di interesse e di garantire un flusso costante di liquidità.
In pratica, si crea una "scala" di obbligazioni con scadenze distribuite nel tempo; quando una delle obbligazioni scade, il capitale viene reinvestito in una nuova obbligazione con una scadenza più lunga, mantenendo così la scala costante.

Di seguito nove portafogli costruiti utilizzando questa metodologia.

5 Step ogni 2 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,18% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,15% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
5 Step ogni 3 anni
Very low risk	Low risk	A little bit of risk
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a AA-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni fino a due titoli per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. titoli governativi e sovranazionali con rating Standard and Poor's maggiore o uguale a A-	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni massimo un titolo per emittente obbligazioni con uno spread BID/ASK inferiore allo 0,20% obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro. massimo tre titoli con rating fino ad AA- massimo tre titoli con rating fino a A- massimo due titoli con rating inferiore a A-
Italy lovers
5 Steps - 1 Year	5 Steps - 2 Years	5 Steps - 3 Years
bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 1 anno Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 2 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.	bond laddering di 5 step a partire dal 2028 con step di 3 anni Titoli emessi dalla repubblica italiana obbligazioni quotate in Euro e con taglio minimo 1000 euro.

Il calcolo è così strutturato: per ogni scenario partendo dal prezzo ASK raccolto indicativamente verso mezzogiorno:

determina quali sono i titoli che rispondono ai requisiti di divisa di quotazione, lotto minimo e spread per ogni anno del laddering.
determina le combinazioni che rispondono a requisiti di diversificazione e di rating
per ogni portafoglio calcola il rendimento con la metodologia dell'Internal Rate of Return considerando la fiscalità in modo che un eventuale minus maturata in un anno possa compensare le plus generate negli anni successivi. Nel calcolo non è considerato il bollo sul deposito titoli

Non chiedete calcoli personalizzabili perchè il tempo di esecuzione del calcolo è troppo alto per poterlo rendere parametrico. A puro titolo di esempio nell'ultimo test il calcolo dello scenario 3 è durato circa 23 minuti su una workstation di fascia medio/alta.
I risultati, aggiornati al 10/02/2026, sono riportati qui di seguito:

5 step ogni 2 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
AT0000A1ZGE4	AUSTRIA 20/02/2028 0,75%	20/02/2028	AA+	10.000	97,400	2,08	10/02/2026 11:30:15
FI4000441878	FINLANDIA 15/09/2030 0%	15/09/2030	AA+	11.000	89,270	2,50	10/02/2026 11:40:10
EU000A3K4DD8	EUROPEAN UNION 06/07/2032 1%	06/07/2032	AA+	11.000	90,040	2,72	10/02/2026 11:38:49
BE0000333428	BELGIO 22/06/2034 3%	22/06/2034	AA	10.000	99,530	3,06	10/02/2026 11:30:58
EU000A4EM8H8	BEI 14/01/2036 3%	14/01/2036	AAA	10.000	99,820	3,02	10/02/2026 11:39:54

Rendimento netto: 2,475%
Numero di combinazioni analizzate: 45.696
Numero di portafoglio estratti : 2.540

5 step ogni 2 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,640	2,17	10/02/2026 11:37:49
FI4000441878	FINLANDIA 15/09/2030 0%	15/09/2030	AA+	11.000	89,270	2,50	10/02/2026 11:40:10
BE0000354630	BELGIO 22/06/2032 0,35%	22/06/2032	AA	12.000	85,940	2,79	10/02/2026 11:31:20
ES0000012N35	SPAGNA 31/10/2034 3,45%	31/10/2034	A+	10.000	102,760	3,08	10/02/2026 11:37:30
FR0013154044	FRANCIA 25/05/2036 1,25%	25/05/2036	A+	12.000	80,770	3,51	10/02/2026 11:40:30

Rendimento netto: 2,650%
Numero di combinazioni analizzate: 425.040
Numero di portafoglio estratti : 83.670

5 step ogni 2 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,640	2,17	10/02/2026 11:37:49
ES0000012O00	SPAGNA 31/01/2030 2,7%	31/01/2030	A+	10.000	101,010	2,43	10/02/2026 11:37:33
IT0005672024	BTP VALORE 6 28/10/2032 STEP UP 2,6% - 4%	28/10/2032	BBB+	10.000	100,310	3,12	10/02/2026 11:45:51
FR0013313582	FRANCIA 25/05/2034 1,25%	25/05/2034	A+	12.000	85,750	3,24	10/02/2026 11:40:37
XS2770921315	ROMANIA GREEN BOND 22/02/2036 5,625%	22/02/2036	BBB-	9.000	102,760	5,26	10/02/2026 11:58:45

Rendimento netto: 3,149%
Numero di combinazioni analizzate: 2.091.520
Numero di portafoglio estratti : 338.357

5 step ogni 3 anni - Very Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1791485011	BEI 14/01/2028 0,875%	14/01/2028	AAA	10.000	97,720	2,10	10/02/2026 11:52:42
FI4000148630	FINLANDIA 15/04/2031 0,75%	15/04/2031	AA+	11.000	91,210	2,59	10/02/2026 11:39:59
BE0000333428	BELGIO 22/06/2034 3%	22/06/2034	AA	10.000	99,530	3,06	10/02/2026 11:30:58
EU000A3K4C42	EUROPEAN UNION GREEN BOND 04/02/2037 0,4%	04/02/2037	AA+	14.000	74,310	3,21	10/02/2026 11:38:38
NL0013552060	OLANDA GREEN BOND 15/01/2040 0,5%	15/01/2040	AAA	15.000	69,530	3,26	10/02/2026 11:46:28

Rendimento netto: 2,718%
Numero di combinazioni analizzate: 36.288
Numero di portafoglio estratti : 5.168

5 step ogni 3 anni - Low risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
EU000A1G0D70	EFSF 14/02/2028 0,95%	14/02/2028	AA+	10.000	97,640	2,17	10/02/2026 11:37:49
AT0000A2NW83	AUSTRIA 20/02/2031 0%	20/02/2031	AA+	11.000	88,110	2,55	10/02/2026 11:30:23
BE0000333428	BELGIO 22/06/2034 3%	22/06/2034	AA	10.000	99,530	3,06	10/02/2026 11:30:58
ES0000012I24	SPAGNA 30/07/2037 0,85%	30/07/2037	A+	13.000	75,990	3,42	10/02/2026 11:37:09
FR0013515806	FRANCIA 25/05/2040 0,5%	25/05/2040	A+	16.000	63,370	3,89	10/02/2026 11:40:46

Rendimento netto: 2,978%
Numero di combinazioni analizzate: 338.580
Numero di portafoglio estratti : 91.428

5 step ogni 3 anni - A little bit of risk

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
XS1791485011	BEI 14/01/2028 0,875%	14/01/2028	AAA	10.000	97,720	2,10	10/02/2026 11:52:42
AT0000A2NW83	AUSTRIA 20/02/2031 0%	20/02/2031	AA+	11.000	88,110	2,55	10/02/2026 11:30:23
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	01/07/2034	BBB+	9.000	104,650	3,24	10/02/2026 11:45:04
XS2829810923	ROMANIA 30/05/2037 5,625%	30/05/2037	BBB-	9.000	101,600	5,43	10/02/2026 11:58:50
FR0013515806	FRANCIA 25/05/2040 0,5%	25/05/2040	A+	16.000	63,370	3,89	10/02/2026 11:40:46

Rendimento netto: 3,402%
Numero di combinazioni analizzate: 2.520.000
Numero di portafoglio estratti : 552.561

Italy lovers - 5 step - 1 anno

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,060	2,45	10/02/2026 11:44:53
IT0005519787	BTP 15/12/2029 3,85%	15/12/2029	BBB+	9.000	104,920	2,51	10/02/2026 11:44:24
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	14/07/2030	BBB+	11.000	94,280	2,81	10/02/2026 11:43:31
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	90,080	2,84	10/02/2026 11:43:54
IT0005672024	BTP VALORE 6 28/10/2032 STEP UP 2,6% - 4%	28/10/2032	BBB+	10.000	100,310	3,12	10/02/2026 11:45:51

Rendimento netto: 2,463%
Numero di combinazioni analizzate: 65.340
Numero di portafoglio estratti : 65.340

Italy lovers - 5 step - 2 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,060	2,45	10/02/2026 11:44:53
IT0005415291	BTP FUTURA 14/07/2030 STEP UP 1,15% - 1,45%	14/07/2030	BBB+	11.000	94,280	2,81	10/02/2026 11:43:31
IT0005672024	BTP VALORE 6 28/10/2032 STEP UP 2,6% - 4%	28/10/2032	BBB+	10.000	100,310	3,12	10/02/2026 11:45:51
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	01/07/2034	BBB+	9.000	104,650	3,24	10/02/2026 11:45:04
IT0005177909	BTP 01/09/2036 2,25%	01/09/2036	BBB+	11.000	89,450	3,48	10/02/2026 11:42:58

Rendimento netto: 2,766%
Numero di combinazioni analizzate: 6.534
Numero di portafoglio estratti : 6.534

Italy lovers - 5 step - 3 anni

Codice ISIN	Descrizione	Data rimborso	Rating Standand and poor's	Quantità	Prezzo ASK	Yield lordo	Data/ora riferimento prezzo
IT0005565400	BTP VALORE 2 10/10/2028 STEP UP 4,10%-4,50%	10/10/2028	BBB+	9.000	105,060	2,45	10/02/2026 11:44:53
IT0005449969	BTP 01/12/2031 0,95%	01/12/2031	BBB+	11.000	90,080	2,84	10/02/2026 11:43:54
IT0005584856	BTP 01/07/2034 3,85%	01/07/2034	BBB+	9.000	104,650	3,24	10/02/2026 11:45:04
IT0005442097	BTP FUTURA 27/04/2037 STEP UP 0,75% - 2%	27/04/2037	BBB+	12.000	80,600	3,78	10/02/2026 11:43:51
IT0005635583	BTP 01/10/2040 3,85%	01/10/2040	BBB+	10.000	100,330	3,86	10/02/2026 11:33:43

Rendimento netto: 3,044%
Numero di combinazioni analizzate: 3.564
Numero di portafoglio estratti : 3.564

Confronto

5 Step ogni 2 anni

5 Step ogni 3 anni

Italy lovers

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

Very low risk

Low risk

A little bit of risk

5 Step - 1 anno

5 Step - 2 anni

5 Step - 3 anni

Rendimento

2,475%

2,650%

3,149%

2,718%

2,978%

3,402%

2,463%

2,766%

3,044%

Costo acquisto titoli

49.698,01

50.138,33

50.043,74

50.798,12

49.762,98

48.565,17

49.324,89

49.292,95

48.730,81

Somma flussi di cassa

7.818,20

8.873,82

9.821,47

12.398,48

13.719,25

14.616,82

5.758,99

8.976,73

13.046,31

Cash flow per anno(escluso operazioni di acquisto)

Anno	Controvalore
2026	424,37
2027	686,87
2028	10.650,82
2029	621,25
2030	11.473,83
2031	621,25
2032	11.483,36
2033	525,00
2034	10.510,20
2035	262,50
2036	10.256,76

Anno	Controvalore
2026	553,00
2027	553,00
2028	10.519,33
2029	469,88
2030	11.322,46
2031	469,88
2032	12.258,34
2033	433,14
2034	10.430,84
2035	131,26
2036	11.871,03

Anno	Controvalore
2026	827,99
2027	1.121,12
2028	11.087,45
2029	1.081,72
2030	11.078,83
2031	924,23
2032	10.924,23
2033	574,23
2034	12.369,92
2035	442,97
2036	9.432,54

Anno	Controvalore
2026	334,68
2027	525,87
2028	10.495,91
2029	449,31
2030	449,31
2031	11.315,27
2032	377,12
2033	377,12
2034	10.362,33
2035	114,62
2036	114,62
2037	13.661,56
2038	65,62
2039	65,62
2040	14.487,64

Anno	Controvalore
2026	512,31
2027	512,31
2028	10.478,64
2029	429,19
2030	429,19
2031	11.265,65
2032	429,19
2033	429,19
2034	10.414,39
2035	166,69
2036	166,69
2037	12.774,12
2038	70,00
2039	70,00
2040	15.334,62

Anno	Controvalore
2026	664,57
2027	892,72
2028	10.862,76
2029	816,16
2030	816,16
2031	11.652,62
2032	816,16
2033	816,16
2034	9.813,91
2035	512,97
2036	512,97
2037	9.506,79
2038	70,00
2039	70,00
2040	15.358,02

Anno	Controvalore
2026	870,00
2027	1.101,66
2028	10.116,10
2029	9.805,43
2030	11.502,24
2031	11.338,46
2032	10.350,00

Anno	Controvalore
2026	843,54
2027	1.226,80
2028	10.241,23
2029	930,57
2030	11.908,99
2031	869,76
2032	10.869,76
2033	519,76
2034	9.517,51
2035	216,57
2036	11.125,20

Anno	Controvalore
2026	948,07
2027	1.211,89
2028	10.211,89
2029	881,13
2030	904,76
2031	11.824,92
2032	813,33
2033	831,70
2034	9.847,82
2035	546,88
2036	546,88
2037	12.205,02
2038	336,88
2039	336,88
2040	10.329,07

Avvertenze

Il sottoscritto non potrà essere ritenuto responsabile di alcun danno indiretto, consequenziale o incidentale, inclusi, a titolo meramente esemplificativo, le perdite di profitto o di guadagno, all'interruzione di attività commerciale, alla perdita di dati derivanti dall'utilizzo, dall'impossibilità di utilizzare o dall'aver ritenuto attendibili i materiali contenuti in questo sito.